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三聚应收账款危机之我见

三聚自2017年爆出应收账款问题, 至今已经两年多了。股价也从40元一路下跌到5元多。看过各类对三聚模式的分析,在这里我也说说自己的粗浅看法,说的不一定对,有不同意见也请大家不吝赐教,如若提出有价值的意见,必当不胜感谢!同时,也反对空洞无意义的口号!1、国资的作用是双刃剑国资财大气粗,往往喜欢高举高打,如果顺风顺水时自然能放大成功,发展更快!可是在遇到困难时,往往会放大困难,以为用钱能解决一切问题。办过企业的人都明白“穷则思变”对企业的深刻意义。三聚在2017年之前,一直是用钱来铺路的,结果才导致现在100多亿应收账款的困局。这不能不说是一个悲剧。三聚背后的国资,起到的负面作用可见一斑。2、垫资工程背后的疑局三聚的定位,本应该是化工产业,特别是环保化工产业的技术提供者。说白了,只要进行技术推广和销售,就能获得丰厚的回报,是一个轻资产的高科技企业。却偏偏走了一条最不应该走的路线,垫资给下游的化工企业搭建化工平台。这太奇怪了,这就好比发展加盟连锁店,加盟者无需出一分钱,就能免费得到一家店的经营权。既然都是三聚垫资,为何不发展直营店呢?百分百控股,收益也是百分百呢?长期的跟踪了解,我的判断:问题还是出在背后的国资身上,而非三聚的管理团队。三聚背后的国资的野心,已经膨胀到希望上下游通吃的程度,才会愚蠢地不惜毁掉三聚这家极具发展潜力的企业。其真正的目的是,用垫资的方式(资本控制),控制下游的化工产业链,看看下游的这些企业,或多或少都与三聚或三聚的国资有着千丝万缕的联系,就能理解我所说的判断合理性了。他们真正的想法是,利用三聚上市公司的角色,不仅扮演技术提供者的角色,还要扮演资本提供者的角色,从资本市场中不断获取资金,为下游的产业链输血。这样的模式,注定会让三聚的脖子套上资金的绳子,为下游垫资越多,这个绳子就会勒得越紧,直到三聚窒息为止。3、爆雷不幸的是,这一切都在2017年被中断了。因为资金不足,工程不断地停工,媒体质疑声音也越来越响了起来,直到投资人普遍意识到三聚垫资模式不可持续性的问题严重性。而公司发言人的不诚实,没有如实披露公司面临的问题和困难,导致很多投资人在下跌过程中,仍然抱有希望,不仅没有减持相反还不断增持,从而失去了宝贵的止损机会。同时三聚的企业声誉,也在这个过程中不断丧失,股价和声誉都降到历史低点。4、重生机会观察公司近期的表现,仍然能看到不少积极因素:1)公司对外信息披露变得谨慎了,也从侧面角度承认了过去的失误,很多工作都是多做少说,这是对的,值得肯定;2)引入第三方来承建工程,让第三方来承担资金压力和风险,把利润也分给第三方。这也是对的,有钱大家赚,不要想着自家通吃。3)下游工程落成后,能够顺利开工投产,并产生丰厚利润回报。这样之前的垫资才会源源不断地回流,同时发展更多的加盟店进来(不垫资的工程),从而逐步走向稳步扩张的道路。5、参考模版我本人同时投资了爱尔眼科,爱尔就是三聚的学习好榜样。通过不断吸收各地方医院的眼科加盟,通过合理的利益分配机制,成功实现了低成本的高速扩张,在获取高速利润增长的同时,还拥有充沛的现金流。投资这家企业,让我成功地穿越了熊市。期望三聚也能找到适合自己的扩张模式,并奉劝三聚的管理团队:再有钱也别充大款,赚钱难,败家却是分分秒秒的。穷则思变,变则通,通则灵!

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2019年11月02日 20:21
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