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三聚环保--百倍大牛股

三聚环保虽然名叫环保,其实从事的是能源化工行业,这是个足够古老的行业。这个行业里不乏创新,但真正颠覆性的技术却少之又少。钴基费托合成高熔点蜡技术,其实已经开发出至少20年了,钌基低压合成氨技术,已经问世30年了,至今实现突破的也就一两家公司,很多科学家工程师穷其一生也未实现技术上的突破。悬浮床技术已经研究了至少50年了,耗费了几代科研人员的心血,试验装置建了几十个,但至今也没有商业化成功。还有生物质直接液化技术,其实问世也有40年了,美国政府计划在10年之后将其商业化。
今天三聚掌握了这些技术,那么凭经验判断,三聚可以领先多少年?在IT行业这种科技进步日新月异的行业里,新技术给了那些创新公司以新的机会,大家你争我赶,不敢放松。号称技术最领先的技术,在三年之后也会烂大街。所以颠覆别人的公司,最终也被人颠覆。但化工行业不一样,这种行业几十年里的革命性技术创新乏善可陈,一项技术的突破往往可以领先几十年的时间。站在这个角度来看待三聚环保的技术,你会发现一个不一样的三聚。
所以你再去看到说有人也在研发悬浮床,有人也在研发生物质液化,大可不必这么紧张。这两个技术全世界都研发了超过40年了,那时候三聚还没出生,但至今不是还没出来吗。
三聚当前拥有的几项技术里,最核心的应该就是悬浮床技术。悬浮床用于重油渣油加工,可以提高油收率20%到30%。我查了下石油焦的价格当前只有1300元一吨。而经过悬浮床预处理后的油,还可以进一步深加工提高附加值。即便加工为汽柴油,其与当前技术的价差也达到了每吨700到1000元。我们知道,炼油的吨利润能有100元就不错了。那么这多出来的700到1000元,就是三聚环保与炼油厂家可以分享的利润空间。那么这个空间有多大呢?国内的渣油一年2亿吨,虽然不可能都用悬浮床,但这个空间足够大是一定的。很多人都说了,三聚的技术那么好,为什么没人用呢?因为百万吨装置还没有开车。说实话,不要说央企,即便对于一个民企,拿出几十亿来建尚未验证的技术,都是要斟酌一番的。现在距离悬浮床百万吨机组开车不足一年,大家等等又何妨呢,万一成功了呢?其实从9万吨扩大到百万吨,这个幅度是不大的。并且之前的运行数据显示,鹤壁悬浮床的胃口特别好,适用范围很广。李林总对此信心满满。大家等上一等,见证奇迹。还有人问,中国的炼油市场被三桶油垄断,人家不用你的怎么办。毕竟是三桶油,就不叫垄断。就好像电信市场被移动电信联通把持,那么谁敢说垄断呢?如果明年百万吨开车成功,巨大的经济性必然会吸引炼油企业投资。三桶油不用,但炼油市场是开放的。等别人大幅降低了生茶成本开始降价的时候,人家依然活得滋润,你还能活吗?市场经济就是这点好,竞争是个好东西。
去年在三聚饱受质疑之际,公司很希望能有一两套悬浮床能够推销出去,以提振公司的股价。没想到没有公司给面子,公司很是受伤。很多人在计算三聚后面能卖多少悬浮床,能赚多少钱。有时候形势变了,算法也就变了。去年三聚可能会卖床,但明年开车成功之后则未必如此。这里有必要提一下三聚的脱硫服务。三聚的天然气脱硫服务,其实开启了一种新的业务模式,即你不需要关心我的成本是多少,你只需要关注我给你的性价比永远是最高的。这样你得实惠,我得利润,大家双赢。三聚在合成氨推广上明显也在走这个思路。那么我们可以合理推论,三聚抓着悬浮床这样一个杀手锏,一旦开车成功,会搞一锤子买卖吗?你不用管我赚多少,我保证你的吨炼油成本永远比竞争对手低,大家都赚钱,不好吗?当然我只是猜测。悬浮床作为一个炼油单元,也可以单独合资,也可以搞运维服务(包催化剂)等各种形式,总归是利润分成模式,顺利将技术变现。
另一个有巨大想象空间的技术就是生物质液化技术。在今年7月三聚宣布地沟油加工二代生物质柴油技术已经获得了成功。现在每个月生产5000吨出口欧洲,据说利润不菲。不管利润多少,毕竟一年只有6万吨。三聚另外还改造了通过固定床加工地沟油的装置,应该是租借别人的厂房。这样的好处是可以快速建立自己的产能。固定床加工地沟油可以,但加工固体生物质不行。固定床的结构决定了其不能加工带有固体颗粒的原料,只有悬浮床可以。鹤壁悬浮床加工地沟油可以,加工生物质浆料掺混地沟油有什么不可以,加工生物质浆料又有什么不可以呢。当前三聚最紧迫的应该是这第一套大吨位的生物质加工悬浮床的尽快落地,如果明年能够开车,以李林的工程经验,在建设时考虑生物质直接液化的接口,相信顺便把液化也就做了。单纯的地沟油加工面临原料不稳定的问题,未必有多少拓展空间。但这对于固定床是个限制,对悬浮床则不存在。因为悬浮床本就可以忍受高固体颗粒原料。所以我相信三聚后续雄心勃勃的计划里是考虑了地沟油之外的更广泛的原料的。对此我不是很熟悉,但我相信以李林的专业能力,肯定不会局限于地沟油。生物质液化在开始阶段如果采用合资,在当前的三聚大概是最好的选择,因为规模化示范毕竟有一定的延期风险,三聚合资就分担了风险,还保障的原料供应,与销售公司建立了利益关系。这是一个比较好的开端。即便是第一套已经开车成功,后续也仍可以以类似的方式来合作,三聚以自身技术和核心设备,以及未来催化剂服务入股,可以在尽可能少的当前资金占用下实现最快的扩张,同时还绑定了原料供应和销售。
以上两个距离验证的时间,只有一年了。我相信资本市场迟早会有预期,不可能在成功的那一天才以无数个涨停来回报。
很多人都在关心低压合成氨的进度。低压合成氨项目成功当前对三聚的最大意义,是可以尽快将沉淀在上面的几十亿资金回收回来,以投入到高回报的自建业务中去。对于合成氨行业来说,三聚的低压合成氨其实已经具备了向等压合成氨演进的条件。合成氨行业是一个巨大的行业,其耗能占到全球能源消耗的2%,这个行业里降低哪怕那么一点能耗,都是值得瞩目的大事件。但三聚合成氨推广的最大制约因素是钌金属的储量和产量实在太低,钌价价格最近已经达到70多元,每吨价格达到7000多万。这就抬高了造价,降低了利润回报。如果后续要打规模推广,需求更大,不知道钌价还会不会继续上涨。钌基催化剂的另一个应用方向是氨的分解。在氢能发展已经越来越热的今天,我们不能不考虑氢气如何储存和运输的问题。而氨是氢气最经济的储存运输方式。这方面我了解较少,作为一个关注点,留待以后来看吧。
三聚的钴基费托合成技术,可以生产高熔点的费托蜡,很多三聚的股友们都知道。不过越是高端的蜡,虽然利润越高,但需求越少。所以相对于悬浮床和生物会液化,甚至相对于合成氨,费托合成不会是一个大的利润点。
三聚还有一个炭基肥技术。炭基肥技术我前面已经写过一篇文章。很多人都觉得炭基肥没有什么经济性可言。怎么会呢,对于一个既能增产又能增质还能改良土壤的化肥概念,怎么可能没有经济性可言呢?只是还没找到适用的商业模式罢了。其实我觉得这块还是有很大的期待的。
三聚的脱硫服务,一直在有条不紊地推进。在几年之后,没有人能忽略它的存在。
300072熊市低位一百多亿市值,等到牛市顶点,叠加国际经济形势的好转,公司业绩的靓丽,资金的炒作,谁知道涨到多少呢?

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03月19日 15:49
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