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军工的投资逻辑

军工的主题投资逻辑:1、风险偏好提升:地缘政治摩擦,军备竞赛,2、有业绩兑现预:十三五规划最后两年,产品集中交付期3、军民融合:新的市场新的收入点4、国企改革:资产注入预期5、未来事件刺激:70年大庆,6、估值相对合理:回归到中位线附近选股逻辑:细分行业的龙头+业绩为王首选:中直股份,次选军工ETF新时代国防白皮书一、国际形势的定位:1、当今世界正经历百年未有之大变局,国际安全面临的不稳定性不确定性更加突出,世界并不太平,霸权主义、强权政治、单边主义时有抬头,地区冲突和局部战争持续不断,国际安全体系和秩序受到冲击2、以信息技术为核心的军事高新技术日新月异,武器装备远程精确化、智能化、隐身化、无人化趋势更加明显,战争形态加速向信息化战争演变,智能化战争初现端倪二、新中国防御性国防战略1、根本目标:坚决捍卫国家主权、安全、发展利益2、鲜明特征:坚持永不称霸、永不扩张、永不谋求势力范围3、战略指导:坚持防御、自卫、后发制人原则,实行积极防御,坚持“人不犯我、我不犯人,人若犯我、我必犯人”,强调遏制战争与打赢战争相统一,强调战略上防御与战役战斗上进攻相统一4、发展路径:坚持走中国特色强军之路,到2020年基本实现机械化,信息化建设取得重大进展,战略能力有大的提升,力争到2035年基本实现国防和军队现代化,到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队5、世界意义:服务构建人类命运共同体三、使命任务1、维护国家领土主权和海洋权益2、保持常备不懈的战备状态3、开展实战化军事训练4、维护重大安全领域利益5、遂行反恐维稳6、维护海外利益7、参加抢险救灾四、军队改革1、重塑领导指挥体制2、优化规模结构和力量编成,推动军队由数量规模型向质量效能型、人力密集型向科技密集型转变(1)大幅压减陆军现役员额,保持空军现役员额稳定,适度增加海军、火箭军现役员额,优化各军兵种内部力量结构,优化后备力量结构。(2)调整作战部队编成,重构新型作战力量。陆军原18个集团军整合重组为13个集团军,增加特种作战、立体攻防、两栖作战、远海防卫、战略投送等新型作战力量,推动部队编成向充实、合成、多能、灵活方向发展。(3)优化院校力量布局,重构军事科研体系。解放军和武警部队原有77所院校整合为44所,重塑国防大学、国防科技大学。五、国防开支在2017年国防费位居世界前列的国家中,中国国防费无论是占国内生产总值和国家财政支出的比重,还是国民人均和军人人均数额,都处于较低水平1、1979年国防费占国家财政支出比重为17.37%,2017年为5.14%,下降超过12个百分点,总体下降趋势明显。2、从国防费占国内生产总值比重看,2012年至2017年,中国国防费占国内生产总值平均比重约为1.3%,美国约为3.5%、俄罗斯约为4.4%、印度约为2.5%、英国约为2.0%、法国约为2.3%、日本约为1.0%、德国约为1.2%。3、从人均国防费水平看,2017年中国国民人均国防费为750元人民币,约相当于美国的5%、俄罗斯的25%、印度的231%、英国的13%、法国的16%、日本的29%、德国的20%。中国军人人均国防费为52.16万元人民币,约相当于美国的15%、俄罗斯的119%、印度的166%、英国的27%、法国的38%、日本的35%、德国的30%。中国国民人均国防费排在第七位,军人人均国防费排在第六位小结:国防开支仍有上升空间重点关注:中直股份1、作为中国航空工业集团直升机板块唯一的上市平台,中直股份将充分受益军用直升机的发展 产品更新换代,淘汰旧设备,陆军航空兵、海军航空兵正处在大发展的历史阶段,直接催生军用直升机的巨大需求,经安信军工冯福章团队测算,未来三年,陆军讲新增军用直升机数量约500架;海军将新增军用直升机数量约为100架。除去每年从俄罗斯购买的30-50架直升机,预计未来3年需求缺口至少500架。2、直升机制造业的主力军,自主研发助推新品交付和民品替代(1)新型10吨通用直升机或已实现小批量交付,有望在19不变进入加速列装期。10吨级通用型直升机有吨位适中、平台改装能力强等优势,三军通用、典型代表就是美国的“黑鹰”系列直升机,占美军直升机整体数量比高达53%,相较而言我军通用直升机领域相对空白,未来应用范围广阔。(2)在民机科研方面,公司深入开展“一机首飞”、“一机论证”、“两机取证”等工作,2018 全年累计试飞5280 架次/8849 小时。在民机销售方面,各型直升机销售稳中有进,各主打产品逐步站稳市场,努力推进“一带一路“市场的开拓3、公司业绩持续稳健增长,2018 全年营收130.66 亿元,同比+8.44%,归母净利润5.10 亿元,同比+12.07%;2019Q1 公司营收23.87 亿元,同比+11.5%,归母净利润0.79 亿元,同比+11.5%。业绩的持续增长主要是由下游需求不断增长、公司产品结构不断迭代升级所致。业绩在未来2-3年迎来爆发期。巴菲特:关于分散,我有两个观点,如果是职业投资者、对自己有信心,我建议高度集中。对于普通投资者,如果不懂投资,我建议高度分散。我非常赞同巴老爷子的观点,如果经过深入的思考和研究后,就要敢于下重注,才可能获得超额收益。看不准就分散,以前很多人就买很多个军工股,现在已经不用那么麻烦了,直接参与军工ETF即可,实现简单的高度分散。(来源:二哥闲话股市的财富号 2019-08-01 14:22) [点击查看原文]

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2019年08月01日 14:36
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