周五收市，COMEX期金主力合约收报1630.6，较前一交易日下跌1.25%（有网友误以为收盘1654，好像是收盘一笔超级大单突然出现造成收高，其实这是主力合约展仓，自下周一起，主力合约就是6月合约而非4月的了）。而整体上周大幅上扬8.63%，得益于各国在紧急情况下推出的一系列刺激政策。美联储推出无限量QE，并且负责美联储货币操作的纽约联储两周来直接操盘各类回购，不仅购债规模升至750亿美元/日，更对国库券、直至证券积极回购，规模一步步升级；并且每天向大型银行提供1万亿美元(折合人民币约7万亿元)的隔夜贷款，每周还提供1万亿美元的14天期贷款。注入的资金规模显示出诚意。重启“商业票据融资工具”（CPFF），直接向企业和居民部门输入流动性。这些举措，直接改变了市场对流动性紧张的恐惧，黄金的预期迅速升级。但我们也须看到，各国的措施确实带来了流动性预期，并且是大预期，但这个释放还有一个相当的过程。并且必须明确，紧急释放的流动性，是直接用于抗疫、救急、稳定金融基础、维护起码的经济运行、解救危难行业，不是用来炒金的，呵呵。对黄金的预期没错，全球货币超发、危机带来的新定位等将长期支持金价，并可能出现超预期的表现，但这是一个长期的过程。应关注全球疫情的控制情况，全球经济走势的变动情况，全球金融市场运行的情况，不断进行阶段性分析与应对。目前流动性恐慌已消除，但预期略超前，在COMEX期金主力合约走势上体现明显，上周一个重要特点就是期货与现货黄金的价差太大，40-60美元的价差是罕见的，显示预期过于激进。如果在操作黄金矿企股票、黄金ETF等资产，那么黄金现货价格走势是重要参考。黄金走势目前进入新的阶段，摆脱资产恐慌抛售潮之后，必定是第一批恢复的资产，对此毋庸置疑，相对于其他大宗商品、股票等资产，黄金是优势的、乐观的。各国的措施中，除了美联储，我们看到德国也推出无上限的购债，日本还要进一步扩大刺激规模，中国已明确提出引导利率下行，并且不排除4月出现降息降准动作，全球主要经济体的举措，为远期提供了强大动力。目前国际黄金现货在1610-1640之间蓄势，期金则在1630-1670蓄势，期金突破1700之前还需多空进一步换手充分，才更扎实。由于短期最大的刺激政策（美联储）已落地，一般的消息不太可能产生大的刺激，因此近期的黄金走势中性，做好反复的准备。维持第一目标1700（预计4月就能站上）；第二目标1800美元的判断。