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复工开启!后疫情时代

复工开启!后疫情时代,早周期品种行情或将先行?当新基建“炒不动”的时候,老基建或将接棒,水泥作为传统基建领域的核心周期品种,近来也是频频“逆市”异动。疫情过后,有望作为早周期品种率先开启反弹需求。一般而言,水泥的下游需求主要集中在房地产、基建等建筑施工领域。截至本周,全国复工复产已成规模,基建复工复产率已经从之前的点状复苏进入全国性复苏阶段。地产方面,疫情过后由于赶工,预计地产端延后的需求将迎来集中爆发。受益基建加码的预期,水泥板块的确定性进一步增强。根据数字水泥数据,截止3月13日,全国水泥磨机开工率恢复至24.4%,水泥出货已恢复至6-7成,基本已达到2019年3月初的水平。此外,上周华东地区的水泥平均库存自元旦以来首次出现了下降,标志着水泥需求已逐渐启动,旺季去库存周期即将开始。价格方面,考虑到目前库存整体仍处于高位,各区域企业为刺激出货仍在下调价格。其中供需恢复最好的华东、中南地区价格跌幅较大,预计将率先迎来反弹拐点。基本面分析来看,建筑业在疫情期间基本完全停工,复工之后面临全年任务压力存在加快进度的预期,二季度或迎来一波赶工潮。水泥需求滞后或对Q1造成一定影响,但疫情后需求的释放将缓解当下高企的水泥库存,并快速修复价格。预计3月下旬水泥价格将整体企稳,4月中上旬库存料顺利消化下,中下旬有望迎来整体价格回升。全年看,在国家有望进一步刺激基建以稳定经济发展背景下,预计2020年水泥需求增速有望上修至2-5%(此前为0-2%),全国整体需求将保持韧性,行业整体盈利将保持稳健。板块估值方面,当前水泥版块的整体估值在9倍左右,处于较低水平。投资思路上,短期基建需求仍是确定性最高的驱动因素。分区域来看,价格仍有上升空间的部分北方(京津冀、陕西等)区域弹性更大。龙头白马可以关注海螺水泥上峰水泥华新水泥;北方标的方面,有受益京津冀建设推进的冀东水泥祁连山天山股份等;另外还可以留意万年青塔牌集团等弹性品种。

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03月24日 20:25
来自电脑网页版
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