转自@谢宇衡
一个公司的价值是由它生命周期所创造的股东价值决定的。

不同的公司商业能力不同，它在生命周期能为股东创造的价值也不同。

我们倾向于认为，真正具有商业能力的公司，不一定是含有大量科技或者拥有激动人心的远景的公司，而是能够持续为消费者创造价值并且建立竞争者无法逾越的竞争壁垒的公司。

我们的基本投资哲学是通过持有的资产赚钱，而不是通过买卖资产赚钱。我们的具体投资行为包括以下三点：

1，我们的基本投资决定了我们的收益是通过持有资产产生的，这便意味着在进行投资选择的时候，需要将资产的优质性放在最前面，其次再考虑估值。

2，我们只投资自己真正了解的公司，因为个人的时间精力是有限的，我们能够持续关注并且深度了解的公司最多不会超过10个。

自欺欺人是很容易的，我们会果断拒绝自己能力范围内无法评估的公司。

3，我们大部分时候都处于警惕性守候当中，只有当我们所熟悉的资产产生好的价格的时候，才会挥杆出击，其它时候则什么都不做。

对于我们大部分人而言，最难的不是发现良质，而是缺乏发现良质的好奇心。实际上大部分在商业上取得成功的公司，在未来还能持续获得成功，推动他们成功的因素几乎没有改变过。

彼得·林奇说你拥有足够多的时间去观察和了解一家企业，沃尔玛在1970年10月上市，过往有着良好的经营业绩，你可以等沃尔玛上市十年之后再投资，到现在（1994年）依然可以赚35倍，当然，如果你在它上市的时候就投资能够赚500倍。