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山东股友

五家房企的毛利率趋势

小七在上周末的《扒一扒各家地产股的隐藏小金库》一文中谈到我们现在要特别关注各家地产股的毛利率变化趋势,因为毛利率会极大地影响合同负债的含金量,那今天这篇文章我就来简单梳理一下我自己跟踪的五家地产股近几年的毛利率变化趋势: 从上图可以看到,除了保利以外,剩下四家房企的毛利率都在2018年达到顶点,这主要是因为2016年中国房价曾经历过一波大牛市,而2018年结算的主要就是那些在2016年、2017年销售,经历过房价大幅上涨的楼盘,且这部分楼盘大多都是在2015年前拿的土地,溢价率较低,所以一边是高售价,一边是低成本,毛利率自然就会变得很高。 但从2019年开始,房企开始消化那些2016年、2017年高价拿地的楼盘,叠加销售端的限价政策,毛利率就产生了下滑,特别是到了今年上半年,各家房企的毛利率下滑幅度都比较大。当然,直接拿今年上半年的毛利率去和去年全年的毛利率做对比有失偏颇,但要知道大多数房企半年报的毛利率都会比全年的毛利率更高,比如新城去年上半年的毛利率是37.5%,全年的毛利率是32.6%,而今年上半年则掉到了26.0%,毛利率大幅下降体现到报表上的结果就是今年上半年营业收入增长了121%,但归母净利润只增长了23.6%。 我这里没有说新城不好的意思,在我看来目前这五家地产股都是低估的,拿新城举例子主要是想说明毛利率的变化会极大地影响各家房企最后究竟能结算出多少净利润,在关注各家房企销售业绩增速的同时也要时刻关注毛利率的变化趋势。 以上这五家房企中,毛利率水平保持的较好的是保利和金地,而这两家也是我《22只持仓股的买卖点》一文中唯二处在加仓区间的A股,保利这五年的毛利率稳步攀升,而金地的毛利率也一直在40%的高位上下徘徊,所以对于这两家公司我就会更加关心他们的销售业绩,只要销售业绩同样出色,那未来几年的净利润增长就非常有保证了。相关证券:保利地产(600048)万科A(000002)金地集团(600383)新城控股(601155)金科股份(000656)(来源:小七滚雪球的财富号 2020-09-15 20:16) [点击查看原文]

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09月15日 21:18
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