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江苏股友

开润转债(123039)上市笔记

上期笔记回顾《生猪产业链一体化——唐人转债(128092)上市笔记》中,预期首日收盘在 112-116元,实际收盘为 111.02元,略低于预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 45.67元。关于唐人转债,实盘会有操作,请继续阅读。《联得转债(123038)上市笔记》中,预期首日收盘在 139-143元,实际收盘为 133.01元,低于预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 32.42元。《新莱转债(123037)上市笔记》中,预期首日收盘在 120-124元,实际收盘为 119.45元,略低于预期。满额申购的投资者单账户平均盈利 26.05元。上市信息汇总开润转债(123039)将于 1月23日上市。当前转股价值为 111.43元,纯债价值 74.14元,保本价 121.5元,A 级。上市定位预测与开润转债评级和转股价值相近的可转债见表1。表1 与开润转债评级和转股价值相近的可转债与开润转债同行业可转债列表见下:预期开润转债上市首日定位在 116-120元之间,中位数在 118元附近。正股基本面分析公司简介开润股份是一家始终关注用户出行方式和用户体验的公司。公司拥有一批来自IT、互联网、外企500强的跨界行业精英。不甘平庸,挑战传统,把“让出行更美好”作为公司的使命,立志成为受尊敬的世界级出行消费品公司。 成立之初,公司着力于提高商旅人士出行的体验,凭借强大的研发和自主设计能力,全球化的销售运营能力,强大的精益生产制造能力,通过与HP、华硕、联想、DELL、迪卡侬,新秀丽等大客户的合作,为大量用户提供了各种旅行用的箱包产品。 其他信息参见《开润转债(123039)申购笔记》。最新业绩开润股份2019年前三季度业绩见下:估值分析当前正股和可转债估值见下:机构一致预期当前机构一致预期业绩增速为:33.2%。长期净资产收益率开润股份长期平均净资产收益率为 27.86%。当前净资产收益率结合开润股份2018年和2019年前三季度财务数据,可以推算出最新平均净资产收益率为 33.14%。当前PEG采用当前机构一致预期业绩增速,结合当前市盈率,可以计算出PEG 1.1。机构调研开润股份:2020年1月20日投资者关系活动记录表1、公司在品牌方面的工作有哪些成效?答:公司基于产品品牌思维,提出“把生活装在路上”的新主张,通过影视剧植入、全平台种草营销及推广、联名合作、在机场投放广告等多种方式提升品牌的知名度和名誉度。2019年,90分亮相2019年上海时装周、法国蓬皮杜艺术中心,为产品注入潮流时尚基因,同时推出了“线上玩转抖音挑战赛”,深度绑定垂直出行平台,联合明星开展线下“活色声箱”等活动,获得了较大的关注度,90分微博、微信等社交媒体粉丝数量大幅提升,“90分”入围了“亿邦动力”2019新国货榜单,并荣膺36氪发起的“新品牌之王”的称号,品牌建设初见成效。2、公司B2B的发展战略怎么样?答:公司坚持“同一客户拓展品类,同一品类拓展客户”的发展战略,与国际知名品牌耐克、迪卡侬、戴尔、惠普等保持长期战略合作关系,不断拓展并优化客户结构,完善产品品类,强化精益管理能力,持续提升产能,完善战略布局,夯实竞争壁垒。3、公司在人力建设上有哪些工作?答:公司将“员工成长”写进企业的核心价值观,推动并引领企业从“劳动密集型”向“智力密集型”转变。公司坚定不移地贯彻和执行人才发展战略,围绕人力资源管理的“选、用、育、留”四大职能,不断推动公司人才梯队建设,持续加大“润苗计划”的投入力度,扩大培训生的规模,重新设计培养模式和成长路径,帮助他们快速成长。公司启动了针对管理人员综合能力提升的“干部集训营项目”,持续为各层级管理人员进行业务、技能、领导力等方面的综合赋能,以提升全面管理的水平和能力。4、在供应链方面,公司是如何做深的?答:公司将跨界思维融入科技创新,强化与美国铝业、德国科思创(原德国拜耳)、美国杜邦、日本东丽、YKK、Segway等全球知名供应商的战略合作伙伴关系,在原材料创新、工艺创新和核心配件改良方面不断精进。另一方面,加强对供应链合作伙伴的管理整合,进一步优化供应链体系,提高采购效率,持续增强核心供应商粘度,积极营造和谐发展、互利共赢的局面。5、公司推出了哪些新品?答:2019年,公司推出了曼哈顿轻盈都市系列旅行箱及背包、仅有1.7kg的高科技凯芙拉材质超轻旅行箱、snapshooter都市双肩包、时尚商务双肩包等,并携手爱马仕前设计师在法国蓬皮杜国家艺术文化中心发布全新90分轻盈都市NICE限定系列。迭代后的90分产品在色彩搭配上更丰富,产品创新力更突出,覆盖人群与小米系列产品形成了差异化,盈利水平进一步提升。在其他出行消费品领域,公司推出了轻便易收纳夹克、三防免烫衬衫、轻便易收纳夹克、工装立领羽绒夹克、极影超轻跑鞋等满足多种出行生活场景的产品类型。6、公司B2C发展的怎么样?答:公司坚持“做好产品”理念,基于移动互联网、新零售、消费升级、跨界思维等经营理念,在巩固已有渠道优势的基础上,强化多渠道布局和优化,米系渠道和非米系渠道独立运营,线下及海外渠道积极探索,供应链管理和整合能力做深做强,新品有序迭代,品牌塑造不断强化,综合竞争实力持续提升。实盘操作笔记新可转债申购1. 实盘未中签开润转债。如果中签,考虑到开润股份静态估值PE 36倍较高,但成长性估值PEG 1.1合理,转债评级A 一般,将确定持有。二级市场交易1. 唐人转债开盘及收盘低于预期。考虑到正股唐人神2020年业绩强劲增长是大概率事件,当前的PEG仅 0.21极低,当前转股溢价率 20%,债券收益率 0.65%,比较合理,可以建仓。2. 浦发银行发布业绩快报,从快报看,业绩增长不高,资产质量也无好转,浦发转债转股溢价率高达 40%较高,可以减仓。3. 趁明日节前最后一个交易日,大盘走势平稳调仓换股。操作计划为:卖出浦发转债3手,建工转债1手,买入唐人转债4手。术语解释1. 转股价值:等于正股价/转股价*100。表示100元面值转债,转换为股票再卖出所获得的理论上现金价值。2. 纯债价值:100元面值转债,按照同评级企业债对未来现金和本金进行折现,计算出的债券价值。3. 保本价:投资者所能获得的利息和本金之和。投资者在此价格之内买入,如果上市公司不破产,投资者的本金可以收回。本文仅用于个人投资记录和分享投资理念,若网友根据文中提及的证券和基金买卖,请自行承担风险!

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2020年01月23日 11:16
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