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华能国际发布2022年一季报:公司实现收入652.5亿元,同比增长30.54%;实现归母净利润-9.56亿元,上年同期为31.27亿元(调整前,下同);扣非后归母净利润-14.15亿元,上年同期为28.64亿元。
投资要点:
量价齐升,公司收入同比增长30.5%。
1)量:2022Q1公司上网电量同比增长2.42%,其中,风电和光伏发电量快速增长,煤机/风电/光伏上网电量分别为933.7/62.6/10.9亿千瓦时,同比增长1.4%/17.9%/59.0%。
2)价:2022Q1公司平均上网电价同比增长19.47%,为0.502元/千瓦时,度电收入0.606元/千瓦时,环比提升8.8%,同比提升27.6%。
亏损环比大幅缩窄,看好二季度业务进一步改善。
预计公司2022-2024年归母净利润分别为81.51/98.58/112.23亿元,对应2022-2024年PE分别为13.02/10.76/9.46倍,
风险提示:政策推进不及预期;新增装机不及预期;煤炭价格大幅上涨;电价下调;行业竞争加剧等。
个人观点,不作为投资依据。