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2020年12月东方园林会达到5.74东方园林—3Q19业绩

2020年12月东方园林会达到5.74东方园林—3Q19业绩低于预期,国资注入有望带动融资改善Dword2小时前中金公司发布投资研究报告,评级: 跑赢行业(OUTPERFORM)。东方园林(002310)2019年3季度业绩低于我们的预期东方园林公布2019年3季度业绩:前3季度实现营业收入38.36亿元,同比减少60.2%;净亏损8.86亿元(上年同期为盈利9.75亿元);其中第三季度实现收入16.45亿元,同比减少48.4%;实现归母净利润851万元,同比减少97.3%;因收入下滑幅度超出预期,公司业绩低于我们的预期。3Q19公司收入同比减少48.4%,随着基数走低降幅有所收窄;毛利率同比降低7.3ppt至26.5%;期间费用率合计同比提高6.2ppt,其中管理/财务费用率分别同比提高5.3/3.4ppt,研发费用率同比降低2.5ppt;资产和信用减值损失合计同比增长384%至7,548万元;投资收益由上年同期的477万元扩大至1.2亿元;三季度公司实现净利率0.5%,同比下滑9.2ppt,但在1Q19-2Q19净亏损后实现单季扭亏为盈,盈利实现边际改善。3Q公司经营现金净流出6.30亿元,同比扩大64%,我们认为主要因项目执行和回款进度仍较为缓慢;投资现金净流出3.88亿元,同比收窄51%。发展趋势调整承接业务模式,控制项目投资规模。9月18日公司公告中标4.5亿元江东大道(二期)生态长廊建设工程施工项目,项目采用工程施工而非EPC模式,体现公司正通过转变业务承接模式控制投资规模。我们预计未来公司现金流有望逐渐好转。建议继续关注现金流情况。参考其他园林上市公司的三季报情况,碧水源岭南股份经营现金流均出现了同比改善,体现随着市场融资环境回暖,园林公司经营出现边际回暖。建议继续关注公司现金流情况。盈利预测与估值我们维持2019/2020年净利润预测0.8、9.0亿元不变。当前股价对应2020年15.0倍市盈率。维持跑赢行业评级和目标价5.74元,对应17.0倍2020年市盈率,较当前股价有14%上行空间。风险融资和经营改善不及预期。

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2019年11月03日 17:49
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轻舟飞渡-

打脸哪!3月6日股价6.28元!!!

03月07日 09:31
来自电脑网页版
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