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天津股友

行业通识:软件行业机遇难见(第517期)

去年比较得意的一笔操作是35元买入同花顺,100元左右清仓完毕。遗憾的是没有留下底仓,默默的等待下一次机会。买入同花顺很大的原因在于,软件行业的模式优异。1、苦尽甘来我曾经一度无知的忽视软件行业,事实证明没有验证过的“常识”总是错的。软件这一行初期的建设成本是巨大的,只要获得成功,步入正途,后期维护成本的非常之低。所以这一行的毛利率非常之高。按照软件开发分类,恒生电子高达97%的毛利率。并且,软件行业优势更体现在运营资本状况非常好。毕竟没有存货,应收账款低到令人发指。可以产生充沛的现金流,活生生的现金奶牛。软件的最大作用就是提升效率,没有谁会喜欢浪费效率。也就导致软件行业的前景优异。至于天花板方面,关注人群占比就好。例如微软的操作系统人人都在用,天花板到了尽头,依旧独霸市场。腾讯的微信尚有潜力可挖,为了独占社交,灭老罗的子弹,斩王欣的马桶,自己单干。软件护城河的排他性,可见一般。2、关注细分软件行业要关注细分领域,因为大的领域早已没有机会了。微软公司靠着一套电脑系统,独占电脑端。硬件公司起起伏伏,背后凄凉少有人知。当年微软进入中国市场,也是打的一手好牌。明知不可为,而不为。既然知道中国消费者就是“爱好”盗版,干脆顺势而为,放任盗版横行。等于是免费的推广,神速获取海量用户,垄断市场。手机操作系统也没戏,都是大公司例如苹果谷歌牢牢把持着。大数据这个软件领域小公司显然是没有机会了,巨头们都打的死去活来。数据越多,赋能越强。并且大公司本身做大数据,就有现成的大客户,那就是自己。大数据这一块例如亚马逊做的最狠。为了阻止竞争对手的进入,主动降价,等于提高了进入门槛。这让小公司根本没法玩。安全软件这一块,三六零没有太大优势。因为流量入口比起腾讯差的太远,所以三六零也就打的很辛苦,想要转行,重点服务政企安全。由此可见面向个人用户的软件行业,没有流量是很艰难的。那么自然游戏这一块也没戏,与腾讯比流量,蚂蚁下水不知深浅。找来找去,目前只有面对企业管理这一块的领域还有较大机会。也就是企业需要安装管理类的应用软件,具体公司的占有率我也在查阅中。3、软件行业关注点软件行业的很多优势是天生的。(1)客户黏性面对个人用户的软件非垄断则没有黏性。例如PC端安全软件就没有黏性可言,三六零与安全管家没有太大区别。垄断指微信这类软件,如今已经不可或缺。不过面对企业管理类软件所具备黏性。例如生产监控类软件(ERP),企业安装后已经付出了金钱与时间成本,并且存入数据,轻易不会更换。(2)网络规模效应这一块面对企业类软件只有规模效应(降低成本),因为开发出一套软件,此后销售的成本只有销售费用,维护成本极低。但是没有网络规模效应。通常只有面对个人用户,才会具备网络规模效应。用的人越多,价值越大。(3)品牌面对企业类的软件公司品牌是关键。因为品牌意味着实力,企业的担忧是如果软件公司倒闭,那售后就没有了。4、赶晚不敢早软件公司的股票买入切不可操之过急。因为软件公司的初创期是相对较难的。有一个成长确认的过程。这个过程主要体现在营收,净利,毛利率与净利率的提升过程。尤其是对于重点客户是企业的软件公司,慢慢扩展,具备基础,才有可能做大做强。通过财报也不难看出,软件公司的初期各项指标并不美好。只有步入正轨,才可以展现出美好的过程。另外由于软件销售的特殊性,要重点关注现金流与净利润之间的比例。因为软件的销售简单,虚增利润并不难。5、估值总结软件行业很难说有较强的周期性。对于服务于企业的软件公司,企业安装软件,定期付费,已经成为了不可缺少的经营支出。不会因为经济不景气而拒绝付费,除非面临倒闭状态。面向个人用户的软件公司更是如此,不受经济周期影响。可也正是由于软件行业美好的特征较多,估值方面也难有低点。例如恒生电子25倍市盈率就是估值低位,同花顺也是如此。从而导致软件公司的投资机会较少,等多的是需要耐心等待。对于软件行业要牢记,赶晚不敢早。当软件公司已经步入成长轨道,竞争优势展现,财务报表向好,并且在估值低位时,才是靠谱的投资机会。投资角度硬件没有软件吸引力更强。只要软件公司在细分行业中展现黏性护城河,并且行业天花板巨大,可判断为真成长股。十年十倍,就在“时空复利”。点关注,不迷路。增添十年功力:十年十倍:理念—财报—估值《价值投资常识》手把手教你建立完善的投资体系。

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2019年12月19日 15:20
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