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陕西股友

基金业里程碑

这个周末市场最带流量的消息,恐怕是沸腾的“区块链”了。“把区块链作为核心技术自主创新重要突破口,加快推进区块链技术和产业创新发展”的消息一出,迅雷股价一夜翻倍,下周A股区块链概念板块也大概率掀起明显的主题投资行情。然而对于基金行业来说,其实还有更重要的,意义深远的里程碑事件,那就是基金投资顾问业务试点正式启动。中国证监会机构部发布了《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》行业期待已久的公募基金投资顾问业务试点将正式落地。其中,嘉实、华夏、易方达、南方、中欧等基金公司已经申请试点并完成备案,将正式开展投资顾问业务试点工作。此前千呼万唤始出来的买方投顾模式就此起航。虽然只是试点,但是对于基金销售而言是历史性的变革。开展基金投资顾问业务,将收费模式从收取申购赎回等交易型费用调整为按保有规模收取的方式,使得中介机构与投资者利益保持一致,逐步培育代表投资者利益的市场买方中介机构,同时让专业的投资顾问辅助投资者做出基金产品投资决策并监督执行。将在未来深刻改变基金行业发展的方向。上面的内容关注行业的人相必已经看到过,下面笔者谈谈自己对此的理解:此前基金公司的基金产品就是面向投资者的“终端产品”,然而面对当下比股票数量还多的公募基金产品,多数投资者是很难作出合理的选择;而基金投顾业务的发展,将使得行业在基金产品之上再搭建一层顶层建筑,投资者无需面对几千只产品,而是转由投资顾问为期定制的符合其风险收益需求的“基金组合”,也就是把基金选择的问题转移给更专业的投资顾问。换句话说,就是把资产配置权交给投资顾问。而对于行业而言就是投资决策的分层。这是一个关键的点,相当于基金公司在单只基金产品设计和运作维度,会逐步让渡资产配置权,转而设计有特定Beta特征的投资工具,为投资者和投资顾问提供更为丰富的底层资产选择。投顾发展也需要完备的底层资产,指数基金因其编制方案透明,风格特征稳定,工具化属性强而更容易作为资产配置的底层资产。去年到今年ETF大发展,不同风格,行业,主题指数基金发行,也为投顾业务试行创造了必要条件。并且《通知》中关于分散投资要求提到:管理型基金投资顾问服务的单个客户持有单只基金的市值,不得高于客户账户资产净值的20%,货币市场基金,指数基金不受此限;指数基金不受限的规则也足见监管层对于指数基金发展的目标和态度。当然这里并非否定主动管理基金,今年以来主动基金的业绩是更为出色的,但是我们也能够看到,业绩比较优秀的基金多数是风格特征显著且稳定的行业或者主题类基金。其实这类基金虽然是基金经理主动管理,但是也呈现出了Beta特征清晰的特点。我们相信,未来基金投顾业务发展会逐步倒逼主动管理基金逐步转为特定Beta属性的工具化产品,创造独特Beta特征的能力会逐步取代追求短期业绩排名成为基金经理的目标。从这个角度出发,SmartBeta产品其实和主动管理基金处于一个赛道。

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10月28日 09:51
来自电脑网页版
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