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河北股友

国轩+大众=?大家看看对不对

股票市场看多、看空都有各自道理,正因为看法不同才有买有卖,促成交易。所以,股票投资要多维角度看待,偏听则明,顺势而为。怎么看待大众中国和国轩高科的合作前景,要多个维度去评估。一、大众中国究竟是否在做局,是否有意愿放弃收购这是众多朋友关心的问题。甚至,有些朋友抛出了做局论:认为这是大众中国为了和宁德时代谈判,做的局;认为这是李氏为了利益,做的局;双方串谋为了各自利益,做的局。有些朋友抛出悲观论,认为有不知道的情况,最终合作不成。这些想法都不无道理。毕竟,黑天鹅谁也无法100%避免。但是,我们的思考要有依据,和历史的行为习惯判断。首先,这其中决定性因素就是对大众集团的行为习惯的理解。我们都知道,德国、德国企业是非常稳健的公司。德国企业比较为了短期利益去做损害长期声誉的决策。假如股民朋友去过德国旅游、或和德国企业打过交道,都会得出一个结论,德国人死板、讲纪律、务实。这和部分国人短平快的思虑是不同的。大众中国对国轩高科的投资,经过了大众集团经营决策委员会的审批、大众集团监事会的审批。大众集团作为德国最大的上市企业,这些都是要公告的,大众集团的高级管理层的决策可信度,大家可以思考。那么,大众集团对于国轩高科会关注什么呢?至少包括以下方面:1、技术,技术不符合大众集团在华电池的技术路径,大家觉得大众集团会选择这家企业吗?也许,国轩高科的技术水平、技术路径虽然不是中国第一,但是比较符合大众集团MEB平台的技术路径需求的。2、产能规模和成本控制,大众集团MEB未来扩产急需公允价格的大批量电池,这是其整车成本性价比超越同行的关键因素。大众中国就是要寻找一个重要的稳定的电池供应商作为压仓石。不幸的是,中国锂电池的老大、老二都不可能成为它坚定的盟友,比较老大老二家大业大。找到一家能以公允价格供货的、或略低于公允价值供货的厂商,尤其在快速增长的未来,大家觉得容易吗?抛弃了国轩高科,大众中国能做的只能是寻找更小的产能、更弱的技术,大众会这么做吗?所以,大众集团只要做新能源车,它不会放弃国轩高科。类似情况可以比照,大众集团在欧洲、美洲都在与大电池厂去合资,甚至谋求50%以上的控股权。在亚洲,大众中国电池企业应该落子何处呢?在中国,在安徽,这也许是一个比较好的选择。我只能说也许。或者,大家能给大众集团选出更好的合资对象吗?综上,大众集团没有明显理由放弃控股权,没有足够利益让大众中国终止收购。二、收购是否有实质性障碍,有没有力量在阻止收购成功假设大众集团不是在做局,它没有意愿终止收购行为(上一段已经分析过了)。那么,此项交易,有没有力量去终止它,而导致最终失败呢?是有的,只有两个力量。一、李氏,二,监管部门。李氏有没有动力去单方面撕毁合作协议呢?有的,就是李氏找到了更牛的买家,这个买家能出更高的价钱,更稳定的采购量。对不对?为了撕毁合同,李氏要对大众集团付出非常高昂的违约金。可见,新买家出的条件是远远高于大众集团。有人说可能是恒大。我不作判断。能打败大众集团的买家,作为小散为什么不欢迎呢?假如李氏不反悔,就只剩下监管部门了。监管部门主要涉及市场监督管理总局、商务部、证监会。大家思考过吗,多少朋友上过大众集团、大众中国的网站呢?大众把与国轩高科李氏的合影就放在前三张照片,这是什么意图呢?大众集团是德国在华最大的企业之一,大众集团在欧洲和德国有广泛的政治、经济影响力。假设本次交易没有太大的硬伤,监管部门有什么动力去阻止中欧关系、中德关系、安徽省的崛起呢?大概率,审批通过就是时间问题,以此促进中德友谊。除非,国轩高科有严重造假行为。概率有多大,大家自行判断。我认为,合作大概率成功。三、大众集团收购国轩高科对上市公司有什么转变1、公司治理。德国企业的公开、透明、效率,大家是有目共睹的。大众集团和李氏的交易协议,大家看一看,对公司规范性、公司治理的底线约束,非常明确。大众将派驻一系列管理层。相信,国轩高科的公司治理、透明度、公允性将从李氏江湖枭雄的状态有大幅度提升,给股民一个更可信的上市公司。其实,李氏,我认为也是一个牛人,真的。2、公允价格采购量。首先,大家看看收购协议,大众集团承诺采购价格是公允的。意味着,大众集团向各家电池商采购的价格会比较统一,市场价。在同等条件下,向自己控股企业采购更大的量,很正常,没毛病。MEB平台需要多少电池,大家去算,我就不做初中生的作业了。MEB产的汽车,除了销售中国,会不会出口亚洲呢?大家想过吗?特斯拉国产汽车,有没有卖到国外呢?国轩高科最大的现实问题就是目前没有好客户,产能利用率太低。大众集团的到来,是不是部分缓解核心问题了呢?3、应收账款、应收票据、资产周转的转变?现在,国轩高科的这几个指标太差。大众集团会不会也跟现在的烂客户那样,死命拖账期、出坏账呢?这就取决于你对大众集团的判断了。相信,大众集团的付款、坏账,都会远远好于现有客户。大家觉得呢?公司更规范、价格更公道、回款更透明,两个股东互相约束,对上市公司小散是不是更好呢?四、对行业格局的影响新能源车、动力锂电池行业的行业格局有两个方向。一、车厂垂直整合全产业链,例如大众的做法。二、电池厂垂直整合电池产业链,例如宁的时代的做法。这是两种体制的PK。谁会胜利呢?我不知道。大家可以想想,锂电池就类似燃油车的发动机。过去200年的汽车发展史告诉我们,究竟是车厂控制了发动机制造商,还是发动机制造商控盘了呢,哪类企业话语权更大呢?一个新能源车企业的核心竞争力应该如何构建呢?综上,我预言国轩高科已经充分具备中长期投资价值,可以大胆接触。2020年9月11日,本人秉持中长线价值投资理念,大头寸建仓国轩高科。不足之处,欢迎拍砖。谢谢。

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09月11日 18:58
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