[庆祝]【中金油气化工】涤纶长丝：供需格局改善，看好两年景气周期

供给端：

目前行业集中扩产阶段已经结束，我们预计2024/2025年新增产能约116/150万吨，复合增速约2.6%。2024年还有恒逸石化75万吨产能搬迁短暂退出以及联达化纤20万吨拆迁退出，2024-2025年行业净供应增长更低。

此外，长丝头部三家企业桐昆股份、新凤鸣和恒逸石化在发展战略上也将向上游炼化倾斜，我们认为涤纶长丝行业竞争格局已出现大幅改善。

需求端：

2023年以来居民消费恢复，纺服消费市场已好转，在2022年低基数效应的基础上纺织品类/服装品类社会零售额实现了12.9%/15.4%的高增长。出口端欧美零售商整体库存已基本恢复正常水平，批发商库销比仍处于高位。我们预计1H24海外纺服去库周期有望结束。

内需稳增叠加海外库存周期尾声，我们认为2024-2025年长丝表观消费增速有望达到5-6%。