在刚刚过去的忙碌的业绩期，业绩发布可谓是几家欢喜几家愁。港股作为高度成熟开放的资本市场，吸引了来自全世界各地的投资者和公司。不难发现的是，由于香港市场环境良好，上市规则便利，越来越多的中国内地公司赴港上市。可是从投资结构来看，内地市场投资者相对于欧美和香港本地的投资者在港股市场的参与度并不高。我们不得不承认，一定程度上，受制于投资者获取有效信息的途径有限，而对于公司基本面研究缺乏足够的认知和了解，从而导致对港股股整体的投资风格趋于保守，倾向于选择低风险行业与个股，导致港股估值偏低。华侨城（亚洲）（3366.HK，下称华亚）就是其中一只被低估的股票。1为何说是被低估的股票呢？如果认真看看华亚从开年到现在的股价，可谓是一路上涨，3月31日公布业绩后，股价也有很好的表现，一直处于上涨的趋势。图一：华侨城（亚洲）（3366.HK）股价表现2018年华亚资产净值达到129亿元（人民币，下同），根据港交所最新披露共发行748,366,000股，每股资产净值（NAV）为17.25元（20.15港币*），然而4月8日收市价仅为3.68港币，折让达到81.74%。相对于同行业的公司，华亚的折让相对较高，一定程度上我们认为华亚的价值被市场低估了。表一：华侨城（亚洲）同行业NAV、折让对比*以4月8日实时汇率为准