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湖北股友

业绩差异来源:常山科润资产减值

先说结论。1.业绩预告的时候(1月3日),还没有做资产减值测试。到2月28日,业绩快报的时候,资产减值测试已经做完,减值金额大概是6000-8000万元。2.资产减值的主体大概率是常山科润的资产,具体是存货、应收账款或者其他资产就不清楚了;不太可能是利安隆凯亚的商誉。再说推论:1.为什么说差异来自于资产减值。四季度营收在全年四个季度中最高,单季约6.1亿元;而最近三四个季度,营业总成本的比例其实是稳中有降的(前三个单季度分别是87.69%、81.47%、81.62%,合计83.33%),如果没有资产减值,四季度的营业成本总比例不可能太离谱,而且如果就算营业成本比例大幅度上升,业绩预告的时候应该也已经知道了,不可能预测得太离谱。所以,当我们看到四季度单季的营业总成本占比高达近95%的时候,只可能有一个结论:在年末(或季末)进行的资产减值。2.为什么不是来自于商誉减值。利安隆商誉最大的一笔来自于收购利安隆凯亚,收购其他资产的商誉只有2660多万,而且,在业绩预告的时候也说了,利安隆凯亚是略超预期的。3.为什么说是常山科润的资产减值。我们看到前三季度的少数股东权益的数额并不大,每个季度基本上也就是几十万。利润总额扣掉约15%的所得税率,基本上就是归属母公司的净利润了。但我们用业绩快报的金额倒推四季度时,发现四季度归属于上市公司的净利润(4366万元)比四季度实现的利润总额(3766万元)还要高。再考虑15%的所得税,四季度实现的利润总额应当是3766*(1-0.15)=3201万元。可以倒推出少数股东权益是-1165万元。这说明什么?说明是控股子公司出现了减值。利安隆的几个主要子公司中:珠海、中卫和2019年收购的凯亚都是持股100%,只有常山科润是70%。因此,只可能是常山科润的资产减值造成的业绩差异。能看得懂报表的,可以看一下我做的这个表。前三季度的数据来自于公司财务报表,四季度的部分数据来自于业绩快报,部分是推论。

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2020年03月02日 13:53
来自电脑网页版
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