作为参考，刚经历供给侧改革的钢铁行业其实与猪行业有很多类似的地方。在供给侧改革前，大量小而散的“地条钢”使得钢企两年亏损，15、16年钢企亏损极为严重，16年底提出的供给侧改革，17年上半年基本取缔了“地条钢”，17年全行业取得了良好的业绩，单以下半年而论，取得了历史最好业绩。18年钢企净利润再度增长40%，比上次还是十年前的最好年度利润整整高出了30%以上。乐观的投资者（譬如当时的我）认为17年是业绩大幅增长推动股价上涨，18年将是典型的戴维斯双击之时，一方面业绩再度增长40%，一方面估值水平可以从5PE上升到8PE甚至15PE（15PE需要大盘的配合），可是事与愿违，钢铁指数从2016年2月的低点629点上升到2017年9月的高点1115点，上涨77.3%就止步了，后面即使18年业绩再度增长40%，指数却再也没有创新高，这里虽然有大盘的疲软，也有特朗普的捣蛋，但终究是未能再创辉煌。戴维斯双击没来，利润向上、估值向下倒是来了。可以说，钢企5PE到10PE应该要发生的，却由于各种各样的原因却成了5PE到3.5PE，还应了市场上的周期股就是要卖在市盈率最低时。可是你这市盈率最低时之前的戴维斯双击却没有出现，这真是伤了一众钢铁股投资者的心啊，业绩增加40%，PE提高一倍的戴维斯双击如果出现，那时候的钢铁股还能上涨1.4*2-1=180%。市场，你至少欠钢铁股10个涨停板。如果按18年的利润，再按历史上股价峰值的PE（约25倍），注意，这还是按股价峰值对应的PE，而不是历史最高PE，后者比前者要高一倍左右。2017年钢铁板块指数最高1115点，对应18年利润仅5PE，如果到25PE，指数将达到5575点。可是指数最高点却停在了1115点，快一年半了，还没有超过。可见，从钢铁股的这一轮上升周期来看，用历史最高估值水平来衡量未来的股价将有极大的风险，钢铁板块指数的最高点仅相当于其20%，呜呼哀哉。地条钢相当于散养猪，供给侧改革相当于非洲猪瘟，当然猪的这两方面其程度要远大于钢铁。而且两者都是需求变化不大的品种。PS：钢铁股股价目前仍然存在严重的低估。其主要原因是市场预期18年业绩下降，进而不肯给予更高的估值，可18年业绩非但没有下降，还再度增长40%，但市场却没有纠错。而就是说预期下降20%到结果为增长40%，这一块市场没有纠错，这一块使得钢企低估了50%左右。