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跟踪同一指数的基金

  市场上跟踪沪深300指数的基金有几十只,但是业绩第一名和最后一名相差能达到百分之几十。为什么跟踪同一指数的指数基金也存在着巨大的收益差异?这些差异从哪儿来,为什么产生?  从复制方式来看,同为沪深300指数基金,但类型却分为沪深300指数分级基金、沪深300指数增强基金以及沪深300普通指数基金等。之前我们讲指数基金分类提到过,增强型指数基金和普通指数基金的差异;增强型指数基金加入了基金经理的主动操作,可能增厚收益,也可能吞噬收益,因此即便是跟踪的同一指数,不同类型也可能存在收益差别。  从成本费用来看,跟踪同一指数的指数基金在管理费、托管费等固定费用上存在一定差异,这些都将会影响跟踪误差。  举个例子,从沪深300指数基金中挑选A、B两只基金产品,其中A为指数增强基金,B为普通指数基金,银河证券数据显示,两只产品今年以来净值增长率相差7.72个百分点。其中A的管理费率分别为0.8%、0.4%,托管费分别为0.2%、0.1%;B的管理费率分别为0.4%、0.1%,托管费分别为0.1%、0.1%。每年的费用相差还是比较大的。  从成份股跟踪方式来看,跟踪同一指数,是否“等权重”也影响收益率。  比如基金A跟踪的是标普500,采取市值加权法;基金B跟踪的同样是标普500,但赋予每个指数成分股相同的权重,并通过定期调整,确保单个成分股权重相等。等权重指数相对提高了中小市值股票的权重,通常波动幅度要大于市值加权指数。若市场偏向中小盘股,等权重收益率较高。  虽然跟踪同一指数,但也存在纯被动和增强型区别,而增强型是把“双刃剑”,可能增厚收益,也可能吞噬收益。  所谓增强型基金,是指“被动投资为主、主动投资为辅”,一般80%仓位按照指数进行配置,剩余20%的仓位进行主动管理以期增强收益的基金。而从实际运作看,最近两年更多为正效果。  投资者需要注意,从历史数据看,牛市中一般增强型指数基金不敌纯指数基金,而熊市中增强型指数基金表现更好。此外,随着股指期货、融资融券业务的推出和深入应用,增强型指数基金有了更多的投资策略和增强手段,有望增厚收益。投资者最好选择量化投研能力较强的基金经理管理产品。  考察指数基金一个重要方向,就是考察其跟踪误差,这是管理能力的体现,投资者最好选择长期跟踪误差较小的品种。特别是做定投的投资者,更要注意,长期而言,收益差距会被放大。  上海一位指数基金经理曾表示,控制跟踪误差是指数基金的一个基本目标,也是指数基金设计的根本出发点,如果在规定的区间设置区间 过大,可能是基金经理管理能力较差。数据显示,一般指数基金契约要求跟踪误差在3%~4%以内,也有要求指数基金日平均跟踪误差不超过0.35%。投资者最好选择日跟踪误差控制在0.2%以内或者年跟踪误差在1.5%以内的纯指数基金,若是年跟踪误差在1%以内的品种更优。  而从实际运作上看,第一,大型基金公司或者某些量化方面有优势的基金公司旗下指数基金跟踪误差较小。这主要是因为管理费、托管费等固定费用也是影响跟踪误差的一个原因,而大型基金公司谈判能力更强,往往费率上突破。  友情提示:文章内容不构成任何投资建议,请谨慎参考。

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2019年08月20日 18:50
来自电脑网页版
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