焦煤焦炭：需求负反馈持续，盘面延续弱势运行

宏观层面，节日期间美国第一共和银行倒闭，海外宏观风险加剧；国内4月PMI数据结构分化明显，制造业PMI指数49.2%，重回收缩区间，其中上游原材料板块景气度较弱。产业层面，焦炭方面，五轮提降落地，累降400-500元/吨，仍有进一步降价预期。供应端，因原料煤降幅更大，焦企仍有一定利润，开工正常，整体减产意愿不强，但焦企出货一般，个别焦企累库压力加大。需求端，钢材需求旺季已至尾声，铁水逐步回落，钢厂5月集中减产将增加，焦炭刚需下滑。投机需求几无。焦煤方面，煤矿开工平稳，进口甘其毛都口岸蒙煤日通车保持高位；澳煤价格继续走弱，但国内煤降幅也较大，国内接货较为谨慎。需求端，下游因焦炭仍有下跌预期，对炼焦煤需求不佳，产地累库持续增加，线上竞拍流拍现象较多。
总体来说，海外宏观风险再次释放，国内维持弱复苏状态，5月钢材需求由旺季向淡季转换，铁水产量将逐步下行，现实端需求负反馈还将持续，而煤焦供应端目前仍未出现明显减量，原料煤也尚未见止跌迹象，预计节后煤焦盘面延续弱势运行，策略仍以反弹做空为主。关注动力煤需求旺季前下游补库是否能够带动原料煤企稳反弹。#期货# #焦煤# #焦炭#