2022年有哪些变与不变？

做投研，最重要的是发现变化、找到关键。在变和不变之间，寻找到机遇。因而，也简单和大家分享一下我个人关于2022年的些许看法。从宏观、中观、微观三个层面来展开。

一、宏观层面

1、2021年最大的变量是“共同富裕”。这是社会主义的本质要求，一直在践行，但2021年是非常重要的提出了。这也意味着经济发展模式发生了重要的变化，不只是量的变化，更是“质”的变化。无论实业还是金融，或者其他事情，都必须在考量因素里加入“共同富裕”。

这个话题不需要过多展开，但值得反复观察和思考。

2、另一个重要要素是反垄断。表面看起来是针对互联网，但实际上也并非完全如此。回顾来看，从煤矿老板、到地产老板、再到互联网，逐一成为社会财富最重要的一个环节、走上了社会各方聚焦的舞台中央。聚光灯一直对准的，就是舞台中央。

简单说，时代的造就、时代的选择、时代的责任。

互联网的高效率，从来没被质疑过。只是，需要和实体进行更多结合，在更多领域发挥作用。那么什么时候见底呢？估值的角度，不好说。最重要的还是看压力的来源有什么变化。

目前陆陆续续有一些信号，但，趋势也不是几个月就能完成的，只是最陡的那段估计快走完了。

所以，共同富裕、反垄断是2021年比较关键的新增变量。也会持续影响未来五年、十年甚至更久。

3、疫情：心理影响边际效应在减弱、经济影响边际效应在加强。

比如，有一些朋友第一年是现金流少点，第二年赶上其他一些事儿，都要花积蓄了。再来一年的话，压力会非常非常大。

所以，应该会有不少相关政策会出来。

4、中美，货币、房地产，我不是专家。许多宏观分析师也都讲了很多了，整体感觉就是，还是留了不少工具和空间的。但，目标都不是冲着股票，而是经济。

5、宏观层面再说一点，就是情绪的变化。某著名宏观分析师报告里的态度变化，也已经引起大家的讨论了。就不多赘述了。

做个总结，宏观层面，牌还是有的，但是每打一张，也确实要谨慎考虑很多。

二、中观层面

主要是赛道还行不行。这个话题我之前也讨论过很多，肯定还是可以持续很多年的。只是，不要拘泥、不要形而上。觉得赛道就是不看变化，抱着不动。也要注意边际、注意一阶导、二阶导，主要横向比较。这些比较偏投资向，要结合个人状态了。而我和团队主要还是聚焦在产业研究上，关注在发生的、有重要影响的产业变化、趋势。

简单来讲，新能源车智能化、渗透率都还有空间；光伏的分布式带来的影响（逆变器、储能、配电网等等）；自主化大赛道里的变化，包括芯片、机器人谐波等等。

总结起来，就是一句“正确又有意义的废话”，就是“结构性”。废话，是因为结构性永不出错。有意义是因为，确实如此，投资人不要担心全面下滑、也不要奢望全面高涨。

三、微观层面

主要关注点是“企业家还有没有信心”。大部分时间，都是“意气风发、积极转型、悲观消沉”三种状态的人群同时存在，只是比例会不同。这也和其所处的行业、人生阶段、认知有关。俗套的话，就是，悲观者正确，乐观者进取。

至于投资人有没有信心，不是乱说，这么多年过去了，依然是三根阳线就改变信心的。聚焦在产业就好了。

最后，和不少投资人、企业家交流，大家越来越清晰地认可一句话“时代中的产业、产业中的公司”。保持乐观、保持敏锐，寻找时代的足迹。