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【中金医药】国产企业不断加码

行业近况行情回顾:过去一周A股医药股板块指数下跌1.08%,上证综指下跌1.91%,深证成指下跌3.28%,创业板指下跌3.66%。发改委公布《公共卫生防控救治能力建设方案》,方案涉及增强ICU及配套相关设施,我们预计器械相关板块有望长期受益。过去一周医疗器械上涨0.18%,化学制药下跌1.68%,医疗服务下跌1.53%,中药下跌2.35%,生物制品上涨0.05%,医疗商业下跌1.13%。吸入制剂具有持续性的市场需求,中国市场有望保持高速增长态势。根据《中国慢性呼吸疾病的流行状况与防治策略》白皮书数据显示, 2018年中国20岁及以上成年人的哮喘患病率达到4.2%,根据《柳叶刀》研究数据显示,2018年中国20岁及以上成年人的COPD患病率则达到8.6%,而吸入制剂是治疗相关疾病的首选方法。IQVIA数据显示,全球吸入制剂市场较大(2019年约为480亿美元,2013-2019年CAGR为5.4%),中国吸入制剂市场增速位居全球第一(2013-2019年CAGR为20%)。由于哮喘、COPD等慢性病具有长期的治疗需求,我们预计未来3-5年内,随着人口基数扩大,发病率持续增长,治疗率不断提升,我们预计吸入制剂将保持高市场需求,中国市场有望保持高速增长态势。国内仿制药产品有望打破技术高壁垒,有望冲击现有的外资独据的市场结构。吸入制剂药械合一的特性以及原辅料设计等因素所决定的高仿制难度使得高质量仿制药产品具有较强市场竞争力。以布地奈德(一种具有强效局部抗炎作用的吸入用糖皮质激素)为例,正大天晴于今年2月成功拿下布地奈德混悬液1mg/2mL首仿(0.5mg/2mL已启动BE),健康元于2019年2月提交上市申请,我们预计最早有望于今年下半年获批;长风药业和四川普锐特也已提交上市申请。去年4月和9月健康元所仿制的吸入用复方异丙托溴铵溶液及盐酸左沙丁胺醇(以上均为国内首仿)相继获批。另外,正大天晴、长风药业、恒瑞医药等多家药企布局氟替卡松/沙美特罗仿制制剂。我们认为兼具研发和仿制实力的相关企业值得关注。仿制与创新并重是未来的发展趋势。国外企业方面,GSK的强效MAP激酶p38选择性抑制剂以及AZ的毒蕈碱拮抗剂-2激动剂(MABA)等新产品陆续进入临床。国内企业方面,健康元、正大天晴、长风药业等企业除了加速现有较大品种的仿制进程,提高国产化率外,也在不断丰富相关新药的管线,如健康元的妥布霉素吸入溶液,恒瑞医药、正大天晴的茚达特罗格隆溴铵吸入粉雾剂,长风药业的盐酸氮卓斯汀丙酸氟替卡松鼻喷雾剂等。估值与建议本周推荐标的:A股:恒瑞医药迈瑞医疗通化东宝丽珠集团凯利泰凯莱英九州通。H股:阿里健康、中国生物制药、石药集团、东阳光药、上海医药、国药控股、启明医疗。风险药品研发失败,药品集采进度超预期。 过去一周行情回顾 A股医药 过去一周A股医药股板块指数下跌1.08%,上证综指下跌1.91%,深证成指下跌3.28%,创业板指下跌3.66%。从子板块来看,医疗器械上涨0.18%,化学制药下跌1.68%,医疗服务下跌1.53%,中药下跌2.35%,生物制品上涨0.05%,医疗商业下跌1.135%。A股医药板块涨幅前三分别是振兴生化(+25.66%)、广誉远(+19.55%)、英科医疗(+18.36%),跌幅前三分别是赛升药业(-17.63%)、辅仁药业(-17.62%)、华北制药(-14.69%)。 港股医药 过去一周涨幅前三分别是汇银控股集团(+27.16%)、希玛眼科(+18.90%)、康希诺生物-B(+13.32%),跌幅前三分别是北控医疗健康(-34.62%)、密迪斯肌(-27.34%)、REPUBLIC HC(-17.74%)。 美国中概股医药 过去一周涨幅前三分别是天境生物(+12.88%)、联络智能(3.77%)、惠普森医药(2.04%),跌幅前三分别是再鼎医药(-9.63%)、泰和诚医疗(-6.25%)、和黄中国医药科技(-5.32%)。 图表1:医药板块及A股股价表现,相对估值溢价资料来源:万得资讯,中金公司研究部 近期工作与重点数据 图表2:近期工作资料来源:中金公司研究部 图表3:A股医药公司最近一周重点数据资料来源:万得资讯,中金公司研究部;注:浅灰色背景表示的是中金覆盖公司,白色背景为未覆盖公司,周收盘价与总市值基于2020/5/22。 图表4:港股和美国中概股医药公司最近一周重点数据资料来源:万得资讯,中金公司研究部;注:浅灰色背景表示的是中金覆盖公司,白色背景为未覆盖公司,周收盘价与总市值基于2020/5/22。 行业要闻 1)卫健委:关于进一步完善预约诊疗制度加强智慧医院建设的通知5月21日,国家卫生健康委办公厅发布关于进一步完善预约诊疗制度加强智慧医院建设的通知,要求加快推进线上线下一体化的医疗服务新模式,进一步建立完善预约诊疗制度,加强智慧医院建设等有关工作。国家卫健委办公厅要求各地方卫健委加快建立完善预约诊疗制度、创新建设完善智慧医院系统以及大力推动互联网诊疗与互联网医院发展,号召各级卫生健康行政部门加强组织领导、坚守安全底线和做好总结宣传。(资料来源:医政医管局 ) 2)国家发改委:关于印发公共卫生防控救治能力建设方案的通知5月22日,国家发展改革委、国家卫生健康委、国家中医药局制定了《公共卫生防控救治能力建设方案》,要求调整优化医疗资源布局,提高平战结合能力,强化中西医结合,集中力量加强能力建设,补齐新冠肺炎疫情暴露的公共卫生短板弱项。(资料来源:中华人民共和国国家发展和改革委员会 ) 3) 中国首个氘代药物Austedo获批上市5月18日,梯瓦医药信息咨询(上海)有限公司宣布旗下创新药物安泰坦(氘代丁苯那嗪片)经国家药监局(NMPA)优先审评审批后,正式获批用于治疗与亨廷顿病(HD)有关的舞蹈病及成人迟发性运动障碍(TD)。(资料来源:新浪医药 ) 4) AZ/第一三共Enhertu斩获第3个突破性疗法认定5月18日,阿斯利康和第一三共联合宣布,双方共同开发的靶向HER2的抗体偶联药物(ADC)Enhertu(fam-trastuzumabderuxtecan-nxki)获得美国FDA授予的突破性疗法(BTD)认定,用于治疗HER2阳性,在铂类治疗中或治疗后疾病进展的转移性非小细胞肺癌(NSCLC)患者。(资料来源:新浪医药 ) 本周大事 图表5:本周重大事件提醒资料来源:万得资讯,中金公司研究部(来源:招财猫财富攻略的财富号 2020-05-25 09:41) [点击查看原文]

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05月25日 10:57
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