巨化股份发布2022年年报。据公告，2022年公司共实现营业收入214.89亿元，同比增长19.48%；实现归母净利润23.81亿元，同比增长114.66%；整体毛利率19.06%，较去年增长了4.93 PCT；整体净利率11.15%，较去年增长了5.16 PCT。2022Q4实现营收51.12亿元，同比减少5%，环比减少13%；实现归母净利润6.82亿元，同比减少20%，环比减少9%；实现毛利率20.03%，同比上升0.92PCT，环比上升2.35个PCT；实现净利率13.35%，同比下降1.64 PCT，环比上升0.6个PCT。
　　主营产品销量大幅增长，全年业绩同比增长114.7%
　　2022年公司共实现营业收入214.89亿元，同比增长19.5%；实现归母净利润23.81亿元，同比增长114.7%，主要原因是公司主营产品销量大幅增长。2022年，公司制冷剂实现销量57.5万吨，同比增长104.6%，平均售价11852.2元/吨；氟化工原料实现销量91.2万吨，同比增长267.7%，平均售价941.9元/吨；含氟聚合物板块实现销量11.4万吨，同比增长216.7%，平均售价21886.0元/吨。
　　配额落地供需格局修复，三代制冷剂即将进入景气上行期三代制冷剂价格处于底部区间，制冷剂供需格局将在配额落地后开始修复，供需缺口将持续拉大，三代制冷剂价格迎来上涨周期。此外，配额基线年结束意味着“负利润”抢占市场结束，三代制冷剂价格回暖预期明显。供需结构修复叠加价格回暖预期，未来制冷剂行业景气度将迎来拐点，进入持续提升的景气周期。公司三代制冷剂产能48.07万吨，处于全球龙头地位，近三年三代制冷剂销量位于行业首位，据我们测算，若按照制冷剂GWP值的二氧化碳当量来计算，巨化股份未来配额占比在30%~38%之间，位于行业首位，未来有望充分受益三代制冷剂价格上涨带来的业绩增量。
　　二代制冷剂配额提前削减，三代制冷剂有望受益于代际更替加速2022年12月，生态环境部发布《关于核发2023年度消耗臭氧层物质生产和使用配额的通知》，提前削减了二代制冷剂配额，2020-2022年三年二代制冷剂维持22.48万吨，2023年削减至18.18万吨，削减了19.11%。二代制冷剂配额的加速削减一方面拉动了价格快速提升，据百川盈孚数据，截至2023年4月21日，制冷剂R22市场均价为2万元，较年初增长11.11%，2023年巨化股份R22制冷剂配额约为4.75万吨，有望受益于R22价格上涨带来的业绩增量。同时有望拉动三代制冷剂需求提升。