昨天发讨论说招行换白药，被人无脑喷。今天发长文希望大家讨论问题，不要无脑喷。我卖出招行的原因：1、直接原因：招行估值有点高，我看招行谷子地说看招行估值的人都不懂招行，说实话我确实没懂到那个程度，不是不看好招行，只是我个人水平问题。2、根本原因：比起招行 ，我个人更看的懂云南白药，认为白药相比招行在未来几年潜力更大。我要买自己更懂的，就这么简单。我买入云南白药的原因：一、结合资产负债表和利润表 1、我们可以看出公司通过应收票据和应收账款信用扩张等方式实现了营业规模的增长。2、通过观察存货的减少和营业成本的增加，我们可以看出存货的周转在加快。3、公司的三项费用，研发一直不高，销售和管理费用也在下降。研发费用这点也符合所在行业的特征，中药，没什么需要大的研发投入，也是我一直说的中药吊打科技股和西药的地方。西药和科技股你就烧钱去吧，烧了还不知道多少打水漂的。资产减值损失为0，说明公司资产质量较高。 4、可供出售金融资产和长期应收款为0，说明公司没有 坏账和资产减值的风险，再次验证公司资产质量较高。5、作为一个千亿级市值的公司，商誉极低，但云南白药却是一个尽人皆知的超级品牌。如果单单出售云南白药这个品牌，估计至少得买100亿吧，哈哈哈！ 6、通过观察负债和股东权益，我们可以得出结论。公司的主要驱动力是利润累计，226亿。之后是股东入资190亿。再就是经营负债63亿。最后是金融负债不到20亿。所以非常优秀！！！这点大家可以多观察，注意哪些全靠股东入资和贷款发债经营的企业。7、公司常年金融负债不高，短期借款、长期借款、应付债券，一直时有时无。今年才有短期借款，之前一直没有，可能是因为之前提到信用扩张，增加了应收票据和应收账款，为了弥补经营现金流，才进行了短期借款。二、结合利润表和现金流量表 1、前两个图我们可以看出，经营活动产生的现金流38.29亿是大于扣非28.99亿利润的。说明公司经营产生的利润拿到了现金，属于有利润有钱。并没有出现有利润却拿回来一堆欠条的尴尬境地。现金流这点很优秀。2、最后要说的，也是大家诟病最多的，也是我被喷的，公司靠炒股挣钱，公司是玩票的，扣非后实际利润不高之类的等等等.....我想说 公司有大量的利润积累，期末现金及现金等价物余额达142亿。即使仍在银行囤灰，也要产生6-8亿利润的。所以肯定是要进行投资的，银行理财、债券、股票、股权投资只是不同的手段而已。公司作为国资委控股的企业，去炒股挣钱、替你去选股，难道不比你自己瞎整更靠谱吗 ，你觉得你的能力比他强？你能挣的比他多 ? 可以继续看。明年公司的营业外收入，依然会有，也许还会更多。补充1：这是我分批加仓、认为会回调到100元是合理位置的原因。因为单说扣非，目前估值为50pe，如果算上今年的营业外收入，100元对应的算是合理估值。补充2：老外是资本主义，是了挣钱。国有资产参与股市百度的定义：是为了保值和增值。图中这四位大爷没有一个是2，你可能真的没有他们聪明！希望大家懂。 总结：经常看我文章的都知道，我是推崇消费医疗股的、尤其是推荐超级品牌股的，尤其是中药品牌，既有消费属性又有医疗属性，而且不用创新、不用研发，很多还是国资控股的传承品牌。完全吊打一帮民营科技股。有人说白药发展前景和瓶颈的问题。对于一个要钱有钱，要靠山有靠山，要品牌是超级品牌的企业。一定会有新品爆发出来，创造增长点，至于这个增长点是啥，你老老实实作为股东就可以，就别操没用的心了，交给管理层吧！最后，买你懂的，买你自己拿着可以忽略涨跌的，买你自己拿着能睡得着觉的。不懂不买，就这么简单！普通个人真的不应该做科技股网页链接品牌—企业最大的护城河，无法计入财报的资产！网页链接