看好中航沈飞的四大逻辑，利润年化增速30%确定1、中航沈飞一直是我们坚定推荐的军工主流品种。核心四大逻辑如下：1、战斗机订货大增；2、暂定价产品的后续价格补差；3、有人机/无人机等新型号立项研制；4、军品定价改革后新产品的提价效应。我们认为，未来5年沈飞业绩有望呈现加速增长态势。沈飞此前迅速推出较大规模股权激励方案，从某种程度上反映出公司对未来几年的经营形势较为乐观。2、歼-11D批产和歼-16放量。歼-11D定位于国产三代半重型空优战斗机，主要替换苏-27、歼-11A和歼-11B，预测替换空间约为360架。歼-16可挂载我国现役各型导弹，可替代100架左右的苏-30和200多架歼轰-7，并有望成为电子战飞机平台。3、FC-31发动机换装及上舰较为确定。今年6月，沈飞的FC-31新模型亮相巴黎航展，新模型变化主要集中在尾部发动机舱更加突出，我们推断FC-31新中推的研制较为顺利，预示着FC31未来有望成为003型航母舰载战斗机。FC-31的定位与F-35定位相同，若FC-31的外贸和舰载之路顺畅，有望对标F-35成为我国最为重要中型战机及公司最大的利润来源。美国F-35战机订单总量已超过3200架，并有计划在亚太部署200架。严峻的形势令FC-31的需求更加紧迫。4、航空主机厂补价值得期待。过于5年，由于新型号层出不穷，装备定价难以一一确认，所以军方都按“暂定价”支付。5年过去了，型号经过批量生产基本成熟，“暂定价”将转为“最终定价”，由此带来的大规模补价收入将是军工央企收到的大礼包。后续的正常交付将保证军工央企合理的利润水平，市场一直质疑的“增收不增利”问题也将迎刃而解。5、中航沈飞业绩拐点已现。公司半年报同比增长331%，未来数年随着重点型号的列装业绩增长确定性很强。军品大批量补价预计明年到位，FC-31进一步优化可堪大用，三个以上型号有望亮相阅兵，特别是无人机产品可能性很大。未来三年业绩30%以上的增速确定。预计19-21年每股收益分别为0.7、0,91、1.18，现在对应后年市盈率只有28倍，作为唯一的战斗机上市公司，具有极大的稀缺性和军工属性，考虑到军工行业不受和经济波动影响，而领空又是军队作战重中之重，包括航母建设需要大量战斗机配套，看好中航沈飞，两年内看到70元以上。