点击上"蓝字"关注我们! 8月26日晚间，掌趣科技发布2020年半年度报告，公司实现营业收入9.26亿元，同比增长33.04%；实现归属于母公司股东的净利润4.43亿元，同比增长110%。关键的二季报，收入增长51%，扣非净利润增长超93%，超出市场预期。主要系其他非流动金融资产公允价值变动较大及海外新上线自研游戏市场表现出色所致，同时，公司毛利率、现金流、货币资金等经营指标表现良好。 报告期内公司继续加强研发投入，逐步推进研发技术内部复用，以提升整体研发效能，2020H1研发投入金额1.83亿元，同比增长15.71%，处于行业较高水位，显示出公司对研发的高度重视和持续性投入。 我们来简单扒一扒这家公司。 01 游戏赛道的投资逻辑 1、从行业经营政策上看，2019年国家对游戏行业推出了审批制。审批制改变了游戏行业的竞争生态，直接带来了行业集中度的提升。 游戏行业迈入审批制时代，内容审核趋严，总量开始控制，对研发技术与运营能力相对处于弱势的中小游戏厂商，形成了一定的挤出效应。企查查数据显示，2018年注销、吊销的游戏公司为9705家。到了2019年，倒掉的公司数量达到了18710家，增长接近一倍。 同时对进口游戏也影响巨大，在版号停审前，2017年进口网络游戏版号有 465 个，2019年仅有185个。进口游戏数量的减少，大幅提升了国产游戏在整个游戏市场的占比。 从数据上看，2017-2019年，中国自主研发网络游戏收入占中国游戏市场总销售收入的比重，从69%提升至84%。 2、2019年上半年，游戏行业处于业绩和估值双重底部。 冯柳曾说：公司股价的下跌，可分为杀估值、杀业绩和杀逻辑。其中，杀估值的投资机会最好，杀业绩是其次，只要针对其经营节奏和变化，进行投资也是很好的机会。 2017-2018年，A股游戏公司经历了从杀估值和杀业绩的全过程。
2019年随着经营环境的改变，头部游戏公司迎来了业绩改善：2019年上半年完美世界扣非净利润增长25.47%，三七互娱扣非净利润增长31.31%。无疑，游戏行业，正是绝佳的投资机会。 3、5G时代，云游戏将为游戏公司带来新的成长空间。 2019年，随着5G 时代的到来，游戏产业迎来了云游戏时代。 1 ）在云游戏时代，游戏用户无需下载安装，即可在云端进行实时游戏体验，使用更为便捷；此外游戏在云端的渲染和处理，极大降低了硬件门槛，有望带动整体游戏用户数提升。 2）流媒体实时交互模式将有利于用户转化，便捷的用户体验也有利于提升用户付费率和付费金额。 3）云端的渲染和处理有望提升游戏在VR（体验感优化）和大屏（显示更优）等终端的应用，新的终端有望打开增量市场空间。 02 掌趣科技的基本情况 北京掌趣科技股份有限公司于2004年成立，是综合型的移动终端及互联网页面游戏开发商、发行商和运营商。聚焦手游和页游研发，同时先后收购了动网先锋、玩蟹科技、上游信息和天马时空，并广泛进行股权战略投资，打造出《拳皇98终极之战》《全民奇迹MU》等高热度爆款手游。 公司在 2018 年完成了新的管理层变更，刘惠城接任董事长后，确立了“以产品为中心，构建持续产出优质内容的强研发体系，加强现有发行体系能效”的战略目标，并推进一系列变革，将集团业务规整为研发、运营、平台三大业务线。 目前公司通过内生加外延的整合、协同，公司的手游及页游产品全面覆盖了卡牌、重度 ARPG、休闲、竞速、射击、体育、策略塔防等主流游戏类型，成为行业产品门类全的开发、发行和运营商。公司的主要产品： 2019年公司运营游戏总计28 款，其中当年新增运营游戏3款，原有游戏产品保持了良好的业绩贡献，新增产品亦表现亮眼。2019年新增上线游戏产品《一拳超人：最强之男》、《我的英雄学院：入学季》、《境