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三大周期共振:航空股刚刚起步

前期由于中美贸易战预期,人民币急速贬值,以及油价上涨预期,航空股调整幅度超过50%,估值已处于历史低位,行业存在估值修复动力。目前三大航PB估值约为1.6倍,而过去10年航空板块PB均值约为2.4倍,牛市PB均值约为7倍,有较大修复空间。供给收缩,需求大增,新航季票价大概率上涨2019年1-2月航空累计旅客同比增加13%,航空需求相对于经济增长来说,韧劲十足。根据2019年民航公布的夏秋航班时刻表,经测算民航每周计划的班次同比增加了9%,国际航班更是同比增加了近13%,而对于那些核心机场来说时刻仍较为紧张。此外,受到波音737MAX停飞的影响,国内该机型一段时间内很难再复飞,停飞的96架737MAX影响整个行业运力的2.7%,短期会对行情的供需略有影响。飞机不够,航空公司该怎么解决呢?在淡季时,航空公司可以通过调配其他飞机弥补部分航线的供给缺口;旺季来临时,飞机不够,那结果就是上座率的提高和票价的必将导致上座率的提高和票价的提价。而在票价方面,2017年底实行票价改革政策以来,2018年11月,国内航线票价指数较1月上涨24.8,涨幅达23.96%。19年夏秋航季即为票价改革以来的第三个航季,我们认为在运力供给边际收缩,航空需求持续复苏的情形下,运价大概率继续上升,三季度有望创造过去3年最大盈利单季,并且此趋势将延续到2020年。

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2019年04月04日 09:51
来自电脑网页版
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