这几天公司年报、一季度报表密集出炉，自己最关注的公司海康威视和复星医药也发布了季报。乍一想，在疫情之下，前者是受社会停摆影响比较大的行业，不管是大小企业还是政府端，而复星医药因为有医院、诊断试剂和预期中的疫苗，而且生病后看病吃药是刚需，不管有没有疫情，该去医院还是去医院，虽然业绩也会受到一定影响，但是影响程度相对于其他行业要小很多，因此给人的感觉是复星医药在疫情中影响相对有限，可能还是受益的。但是事实往往不同于想象，往往与之相反。当市场都在预期一个公司业绩特别差的时候，预期往往过了头，在坏预期下，各种负面报道很快接踵而至。当公司披露业绩之时，业绩却往往要好于市场的预期。而市场对公司预期特别好的时候，事实往往让投资者无法理解。海康威视代表前者，复星医药代表后者。小知今年年初重仓持有复星医药，看着复星医药股价因为疫情影响开始不断上涨，成交量不断放大，甚至超过中国平安，在股价达到33元后，自己开始减仓，在35元多清空了复星医药。当时并没有预期公司的一季度业绩会不好，而是可能会比较好，但是由于个人给到复星医药2020年的目标价为31元，已经达到个人的预期，所以还是按纪律办事。老实说，当看到在卖出复药后，公司股价又一路上涨至39元附近，还是有些不满足的心理存在，当时总觉得没能赚到最大的利润，这是多么贪婪的一面。这是需要继续修行的地方。个人预期复星医药的一季度，乃至全年的业绩情况应该还是比较乐观的，个人原预计一季度应该能中个位数增长，全年能实现约15%~20%的的业绩增长。那么在集采的悲观预期下，公司维持20倍的静态PE估值，应该还是有一定安全边际的。自己在一季度参加的几次复星国际及复星医药的电话会议，管理层对复星医药一季度的展望还是中性偏正面。正面预期下的反面事实是一旦公司业绩不如预期，投资者将面临较大亏损的可能。自己也参加了海康威视的电话，管理层对长期发展充满信心，但是中短期的判断却更加谨慎。负面预期下，一旦业绩略超市场预期，投资者往往更容易获得收益回报。海康威视在季度报告出来后，隔天股价出现了大涨，复星医药明天的表现很难判断。由于感觉管理层不太务实，务虚的成分多一些，这是自己给到公司的减分项。我很幸运在复星股价超过了31元，卖掉了公司。假设公司股价在30元左右徘徊，我想当下自己肯定还持有大量复星医药股票，从而无法做出更客观理性的判断，而失去了切换到更优秀、估值更低的公司的机会。（来源：黄蓝道的财富号 2020-04-29 22:28） [点击查看原文]