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山东股友

超级好文章!

超级好文章! ◆ ◆ 牛股大作手 发表于 2020-08-27 21:12:18 [复星医药吧] 10倍机会,复星医药智飞生物康泰生物,谁是新冠疫苗之王? 现在,全球最牵动人们心的东西,就是新冠疫苗了。但是,一直以来,《价值事务所》都不大看好新冠疫苗,而且觉得不太现实。为啥呢?因为疫苗的研发比新药研发难多了,如果说一款药物研发需要5年,那疫苗花个20、30年也很正常。等疫苗出来,可能黄花菜的都凉了。再说了,病毒不停的变异,以疫苗的速度,能追得上病毒的变异速度么?所以,《价值事务所》一直在观望,不过,近期,好几家公司都公布了进展,好几个疫苗(阿斯利康和牛津大学开发的腺病毒疫苗、国药中生和科兴中维别开发的灭活疫苗、美国Moderna公司和辉瑞公司分别开发的mRNA疫苗)都进入了临床三期,且数据喜人,因此,我们是时候来正视一下新冠的疫苗了。要知道,新冠病毒,一旦落地,就是巨大的市场,咱们先一起来毛估一下,目前主流的疫苗都是注射两针,假设一针100人民币(为啥如此假设,详情见下图)。要想达到全球群体免疫,至少得40-50亿人接种,那么这个市场有:100*2*40-50=8000-10000亿.....哇哦,万亿级别的市场!新冠疫苗的四种技术首先,咱们先看看上面这张图,目前,全球研究新冠疫苗的技术路径分为四种:灭活疫苗、重组亚单位、腺病毒载体以及核酸疫苗(mRNA和DNA)。国内的疫苗中,跑得最快的,就要属灭活疫苗了。灭活疫苗再讲这个问题之前,我们先要明白,我们真正需要的是什么?答案是:一个安全、能引发我们体内对病毒的免疫记忆的东西。因此,灭活疫苗的原理,就是培养一大堆病毒,然后想办法把病毒破坏掉,再统统注射到人的身体里面。这种病毒是死的,无法真正的侵入人体细胞,但是依旧保留了不少病毒的特征,因此,一般来说,灭活病毒可以激发人体的体液免疫,但是没办法激发细胞免疫。也因此,灭活疫苗的保护作用相对要差一些,一般要打好几针才有效,典型的代表就是百白破疫苗。目前,这种疫苗的制备可以说国内一家独大,当然印度也在做,至于为什么,一是这种疫苗研发会比较快,弄死输入就OK,其次,它对制备的厂房设施要求非常高,不然病毒泄漏了或者没杀死怎么办?而我国呢,啥都缺,就是不缺搞基建的速度......接下来就是欧美主流厂商在攻克的核酸疫苗(DNA、mRNA),为啥欧美会选择这一条路线呢?原因就在于,灭活疫苗想要量产太困难,看看上文的机理,要大量制备灭活疫苗,首先要培养一大堆病毒,这就需要一大堆高度防护的实验室和车间。核酸疫苗灭活疫苗,相当于就是用死病毒来骗人体的免疫系统,那么核酸疫苗想的就是,直接生产出病毒上最特色的蛋白质分子,那在人体里产生的效果就是一样的,这样也不用批量培养活病毒,安全性大大提高,产能也就更容易解决。那么新冠中最特色的是啥呢?就是这个突突一样的红色的蛋白,又称S蛋白,如果大家回到最前面的那张图,就可以发现,不少疫苗针对的就是这个S蛋白。如果,人工合成这个S蛋白,再注射给人,是不是也能有死病毒一样的效果呢?但是这个工艺实在太难了,目前主流选择都是把编辑S蛋白基因片段找出来注射,这些基因片段进入人体,就能命令人体细胞不停的生产S蛋白,再激发人体的免疫反应。所以,这个技术路线现在跑在世界最前面,因为简单省事。代表是美国Moderna公司和德国BioNTech公司(同时和辉瑞、复星合作的那一个)。从目前最新的数据来看,这款疫苗的保护度也是最好的,体液免疫和细胞免疫都能刺激到。但是,这条路线,也有个问题,就是之前从未有过类似的其他疫苗上市过,未知因素太多,还是需要看三期临床甚至上市以后的跟踪数据。好在Moderna、BioNTech/Pfizer都已经启动3万人大规模ph3临床试验,我们预计有望在10月中下旬或更早出结果,vive私下询问好几个美国博士,都认为,他两11月就能出疫苗。病毒载体疫苗其次是集千万股民希望于一身的康诺希为代表的病毒载体疫苗。这款疫苗的技术路线可以说是最复杂了,但它的工艺和核酸疫苗十分类似,唯一的不同点在于,它是将编辑S蛋白的基因放在其他病毒里面再注射给人体。现在是中报时间,这将是比中报更加确定的趋势买点。从最新公告业绩超预期 的124家公司来看,完全符合上述三点的就只剩下31家,叠加利润断层筛选就只剩下8家。由于 政策原因,不能直接公布个股名称,老地方,公~众~号,搜索名称:陈宏驰,关注后获取,看 龙头解析大盘,把握盘中高点低点,同时可以互动咨询相关个股这款疫苗和核酸疫苗严格说就是一回事,但它曾经有过上市的产品,比如2019年上市的埃博拉病毒疫苗。就目前反映的数据看来,牛津大学和阿斯利康(中国大陆由康泰生物独家代理)进行合作的那款效果还不错,康诺希的数据实在有点差强人意,其实,就《价值事务所》来看,康诺希目前的实验数据完全可以选择改路径,沿着错误的道路走下去,没太大必要。vive询问的几位美国老师都表示,他们最看好阿斯利康、Moderna以及BioNTech/Pfizer的这三款疫苗。回到上文,美国政府下了订单的,也就是这三款。重组蛋白重组蛋白疫苗和灭活疫苗一样,都是目前疫苗技术路线最成熟的,缺点就是巨慢....如果说核酸疫苗是直接往人体输制造S蛋白的基因片段,那么重组蛋白就是自己合成出S蛋白再输入人体。如何能够得到纯化并且结构稳定的S蛋白,是这个工艺最难的地方。因此,我们可以看到,很少有厂家选择整个S蛋白,比如,智飞生物选择的就是S蛋白里的一个片段:RBD。但从目前研究结果来看,选择的区域越长,才越能出免疫效果更好的疫苗。并且智飞生物的RBD二聚体疫苗并不具备疫苗佐剂上的优势(佐剂也就是增强机体对抗原产生免疫反应的物质,一款疫苗与之配套的佐剂是十分重要的);而成都三叶草的S三聚体,虽然在结构上有一定的优势,但疫苗的佐剂需要依靠国外的Dynavax和GSK。这其实也反映出我们国家疫苗行业离国外大厂还是有不小差距的,这种差距主要反应在对于抗原蛋白结构上的设计与改造技术,同样也不具备新型的佐剂平台技术。疫苗产能问题就目前的进度来看,中美是领先的,也是最有可能获批的,但,疫苗即便做出来,也还有一道难关,那就是产能。如我国领先的灭活疫苗,想要作出大批量的灭活疫苗首先得培养出一大堆病毒,因此需要大量P3(三级生物安全水平生产车间),产能建设投入较大,就很难赶上欧美大厂的产能。在此,我们再次请出这张表,大家好好琢磨琢磨。我们一定要记住,只有产能足够大,才具备和政府谈判的资格。总结目前来看,四种技术路线各有优劣,如果大家作为纯粹的投资,《价值事务所》建议大家首先关注获批时间、其次关注企业产能、再次跟踪产品放量的效率,最后的最后,还要密切跟踪,疫苗上市一年后的不良反应情况。那么,值得关注的上市企业分别为:核酸疫苗最具竞争力的BioNTech合作伙伴(大陆与港澳台代理商)——复星医药(预计临床3期结果今年10月中下旬出结果);病毒载体疫苗最具竞争力的牛津大学&阿斯利康合作伙伴(大陆代理商)——康泰生物;病毒载体自主研发——康诺希;重组蛋白:智飞生物。重中之重关注前面两代理商,后面那两,《价值事务所》建议,还需要观察观察,当然啦,后面也许还会出现其他的国内公司来争这个市场,但我们认为,机会不大了。

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08月28日 00:30
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