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中体产业(600158):立体布局体育产业打造行业标杆201

中体产业(600158):立体布局体育产业 打造行业标杆2019-09-07 谢皓宇/卜文凯/白淑媛 国泰君安证券股份有限公司  投资要点:  1. 首次覆盖,给 予中性评级,目标价10.40元。预计2019/2020/2021年EPS 分别为0.13 元、0.15 元和0.18 元,增速分别为29%、20%和15%。公司是国内最早以发展体育产业为本体的上市公司,体育板块各方面均有涉及,大体育具备广阔的发展空间,一旦后续资产重组完成,将大幅增强行业在体育产业的领先地位。由于体育产业的高成长性和公司在体育产业的标杆作用,公司理应享有比产业地产更高的估值溢价,预计对应2019 年合理PE 为80 倍,对应目标价10.40 元。  2. 房地产业务是公司收入来源的重要组成部分,预计能在相当的一段时期内为公司提供业绩支撑。公司2018 年营业收入中近一半来自于房地产业务,公司房地产业务储备较为充分,在现有销售水平下,能够维持公司未来3-5 年的销售。地产业务为公司在体育方向的转型和探索提供坚实的业绩支撑。  3. 公司在体育板块具备明显的竞争优势,未来有望继续扩大这一优势,巩固领先地位。公司管理运营业务均是品牌赛事,如马拉松、自行车赛等,赛事IP 价值显著,;而且积极参加国内外大型综合运动会的市场开发工作,包括北京冬奥会、世界军人运动会的市场开发均取得阶段性成果,在国内体育赛事市场开发、体育经纪领域保持领先份额。  4. 积极推进重大资产重组,拟注入两家彩票公司、两家认证公司,进一步增强公司在体育彩票服务、体育标准化服务和认证检测方面的竞争力。公司仍将积极推进重大资产重组的工作,如果重组能够顺利推进,将有助于延长上市公司产业链并增加盈利点。  5. 风险提示:资产重组进度低于预

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2019年09月08日 19:07
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