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天风证券认为:第一、相关举措短期有望缓解猪价快速上涨

天风证券认为:第一、相关举措短期有望缓解猪价快速上涨,本周生猪价格继续上涨,但涨幅略有下降,根据智农通,截止9月8日,生猪均价27.5元/公斤,较月初27.15元/公斤,提升了0.25元/公斤,但若大范围大幅度限价在一定程度会打击养殖户补栏积极性。第二、养殖户是否补栏取决于风险收益比的衡量。目前非洲猪瘟疫情仍然存在,且国内中小养殖户生物防疫水平及猪场管理水平并未明显提升,养殖户面临风险仍然较大,这也是当前猪价高企,养殖户补栏积极性并没有大幅提升的原因。相关政策(用地、保费)等有可能促进养殖户补栏,但在非瘟疫情防控没有根本措施,猪场生物安全防疫并未改善,若补栏密度过大,不排除非瘟再来一波风险。第三、补栏的根本在于种猪的恢复。从种猪产能恢复的来源来看,旧场的母猪产能恢复到育肥猪出栏需至少1.5年时间;新建设场的母猪产能恢复到育肥猪出栏则至少需2年以上;行业内三元回交及提升种猪群的留种比例有望增加产能,但在整体生猪产能去化缺口较大的情况下,留种比例无法不断扩大,且牺牲了psy及养殖成本等生产效率。第四、我们认为猪价高位有望持续到2021年。生猪产能深度去化,猪价突破历史高位。我们预计未来全国生猪供给将持续趋紧,从而推动猪价继续加速上涨,且在产能深度去化之下,未来全国猪价有望持续超预期,2020年生猪出栏均价将超过25元/公斤,头均盈利有望达到甚至超过1000-1500元。

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09月09日 13:17
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