勿把看见了当成看懂了来自期_指游历的雪球原创专栏一些人看见万华化学2019年上半年的每股收益同比下降非常多，就在那里海阔天空地高论不歇，有的人甚至被吓得失魂落魄、丢盔卸甲地逃窜。然而，这些人其实根本就没有看懂万华化学，他们只是把看见了万华化学暂时的表面现象当成看懂了万华化学的真实情况。大错、特措矣。2018年万华净利润为106.1亿，其中第一季度为35.46亿、第二季度为34.04亿、第三季度为20.71亿、第四季度为15.89亿。这是2018年年报的正式数据，也是未并表的数据，也就是没有合并大股东资产的实际数据。这里显示，万华的业绩下降过程是从去年下半年开始的，并不是今年才开始的。假如现在依旧没有吸收合并大股东资产，万华现在应该依旧在延续去年四季度的状态，今年一二季度的单季度净利润依旧可能是单季16亿左右，上半年应该只有32亿元左右，而不是现在的56亿！因为，主产品聚氨酯的实际结算价格依旧趴在最低位！为什么实际多出来这么多？因为有两大原因：1、合并大股东带来了实际的规模扩张，或者说是很大的成长，从而导致净利润的大幅度增加。而且，规模扩张附带的股本增加幅度小于净利润的增长幅度，从而导致了每股收益的相对提升；2、新建装置带来另外的规模扩张、导致产销量增加和利润提升，主要是30万吨TDI装置和8万吨PMMA装置，它们也是相对有正贡献的成长因素。不过，可能还有另外一个没有被证实的猜测，那就是烟台60万吨MDI装置的技改扩产已经有了部分效果，这个或许也很重要。这就是万华化学被下降因素掩盖的成长因素，所以，不要把“匆匆忙忙的看见”当成“仔仔细细的看懂”，才能真正地帮助每一个人实现正确的投资操作理解了这些，或许有助于理解万华近期为什么会出现明显与大盘的不同步现象。这一现象也说明，看得懂万华的人其实大有人在！！！