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价格与价值 这位市场先生的脾气非常情绪化

价格与价值这位市场先生的脾气非常情绪化,从兴奋到绝望极易变化。有时他出的价格价高于价值,有时他出的价格低于价值。心情越是狂躁抑郁,价格与价值之间的价差就越大,其行为提供投资的机会也就越大。巴菲特再次介绍了市场先生,他强调尽管现代金融理论没有意识到“市场先生”的存在,但对于整个市场而言,格雷厄姆的这个寓言显示出自律的理性投资思维是多么重要。另一项来自格雷厄姆的重要的遗产传承是“安全边际原理”。这项理论认为,如果在一个投资中,如果支付价格不能明显低于其所提供的价值,那么这项投资就不应该进行。巴菲特忠实地遵循了这个原理。他提到格雷厄姆说过,如果将所有深刻的投资秘密浓缩提炼为四个字的话,应该是:安全边际。在初次读到这个原理40年之后,巴菲特对此依然深表赞同。尽管现代金融理论的热衷者认为市场是有效的,以至于价格(你所付出的)与价值(你所得到的)之间没有差距,巴菲特和格雷厄姆认为这种差距仍然普遍存在。这种差距也表明“价值投资”这个术语是多余的。所有真正的投资必须建立在价格与价值的关系评估基础上。那些不将价格与价值进行对比的策略根本就不是投资,而是投机。投机仅仅是希望股价上升,而不是基于“所支付价格低于所得到价值”的理念。

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2019年02月17日 15:33
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