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辽宁股友

市场频频爆雷

上市公司如果业绩波动超过50%,就必须在7月15日之前公布业绩预告,这是这两天上市公司业绩频频暴雷的主要原因。但在一片惨淡的雷声中,有一个板块的上市公司业绩依旧亮眼,它就是工程机械。中联重科7月12日晚间披露业绩预告,预计今年上半年净利润为24亿元-27亿元,同比增长172%-212%。公司称业绩增长原因是:国内房地产和基建等下游行业需求走强,工程机械行业持续复苏、市场需求旺盛,公司混凝土设备、起重设备等产品订单和销量持续保持高速增长;同时公司继续严控各项成本费用,期内销售规模增长,费用率同比下降较快。另外,徐工机械预计今年上半年净利润为21亿元-24亿元,同比增长90%-117%。公司称业绩增长原因是:受益于国内固定资产投资稳健增长、“一带一路”国家的基础设施建设需求增加,工程机械行业继续保持增长势头。报告期内,营业收入较上年同期有较大幅度增长,盈利水平大幅提高受财报预告刺激,中联重科A股今日大涨5.71%,H股大涨7.44%。徐工机械大涨4.42%。另外三一重工大涨2.28%。图:中联重科A股大涨5.71%持续了两年多的工程机械行业的景气度仍在继续,那么,工程机械板块是否仍值得布局呢?工程机械销量超预期工程机械行业的景气度其实已经维持了两年,在刚刚过去的2018年,挖机销量也创了历史新高。2018年全年挖机销量20.3万台,同比涨幅45.0%。国内市场销量(不含港澳台)18.4万台,同比涨幅41.1%。出口销量1.9万台,同比涨幅97.5%。图:历年挖机销售数量及增速 数据来源:wind从上图看, 2010年、2011年,受四万亿政策,挖机的销量出现井喷。随后几年,挖机销量逐年下滑。2015年、2016年,挖机销量降至冰点,年销量只有5万台左右。2017年起,挖机行业重新迎来拐点,当年销量翻倍,2018年则延续了高增长。从上半年的数据看,2019年增速虽然有所下滑,但仍维持14.2%的增长。挖机是工程机械行业的一个代表。除挖机外,起重机、混凝土机械等保持了不错的增长势头。这两年固定资产投资的增速并不高,特别是2018年,固投增速降至历史低位,为何与固定资产投资息息相关的工程机械行业却如此景气呢?工程机械高景气之谜首先需要澄清一个概念,工程机械销量和工程机械真实使用量是不同的概念,后者表示实际使用的工程机械数量,和下游房地产和基建的关系更加密切。图:挖掘机历年真实使用量和开工率 数据来源:中泰证券根据中泰研究所统计的数据,2015年是挖掘机真实使用量的一个低谷,真实使用量只有71.44万台,开工率也只有66%,均创下2010年以来最低值。原因是2015年房地产投资增速的下降,2015底,房地产的投资增速一度接近0。但随后国家放宽了楼市限制,房价再次井喷,房地产的开发投资增速也逐渐回升。这也触发了工程机械行业的回暖。图:房地产历年开发投资额 数据来源:中泰证券但挖掘机真实使用量在这轮景气周期中增长的并不快,为什么挖掘机的销量反而井喷呢?一个原因是企业家对未来固定资产投资增长的预期,另一个原因是,挖掘机迎来了一轮产品替换潮。挖掘机的寿命为八年左右,而上一轮挖掘机的消费高峰在2010-2011年,经过8年的周期,挖掘机在2018-2019年将迎来一轮替换潮,这是挖掘机,以及整个工程机械产品这两年高景气的原因。维持将景气我们认为,工程机械在2019年下半年大概率将维持过去两年的高景气度,原因有三:第一,以挖掘机为代表的工程机械仍处于一个产品替换期。第二,2018年房地产投资有望维持稳定,基建投资的增速则有望回升。基建投资在2018年降至冰点,但为了刺激经济,从2018年三季度开始,发改委的审批进度明显加快,我们预计2019年基建新项目有望加速释放,带动投资增速企稳回升。这也是徐工机械中联重科在业绩预告里均提到的一个增长理由。第三,一带一路带来的产品出口机会。一带一路背景下,国产工程机械产品有望加速出口,像三一重工这样的龙头企业,也有望和国际巨头卡特彼勒、小松等工程机械厂商扳扳手腕。其实,5月份挖机单月同比出现了2.15%的小幅下滑,但6月份又重新恢复至7%的增长,这里面贡献最大的就是出口销量的增长。据统计,6月挖机增速同比大增56%,一带一路的红利正在逐步释放。三一重工是中国工程机械行业龙头,混凝土机械、挖掘机销量国内排名第一;起重机销量国内排名前三。公司国际竞争力日益提升,出口高增长,充分受益一带一路。市场稳定的话,公司股价有望创历史新高。中联重科长期以来位居混凝土机械及工程起重机行业前2、塔机行业第1,在技术研发水平、客户群体、售后服务等方面有着明显的优势,重新战略聚焦工程机械后,主要产品市场份额19 年将进一步提升,同时公司也在积极拓展高空作业平台、土方机械等新业务,打造未来的业绩增长点。本页面内容不代表本平台观点,仅供您参考与学习观摩,您应自主投资决策,自行承担投资风险与损失!(来源:汇通研究所的财富号 2019-07-15 19:32) [点击查看原文]

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2019年07月15日 20:20
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