【中信建投基础化工】需求复苏确认，持续拥抱化工龙头行业而言，至暗时刻已过，需求持续复苏：1）6月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，化工PP降幅收窄至7.9%；库存增幅收窄至6%；相关数据均在好转；2）随着全球各地经济陆续重启，化工下游需求的复苏预期愈加强烈；3）本次疫情的冲击一定程度上对中小企业带来较大冲击，相当于变相供给收缩；龙头的集中度反而在变相提高。重点推荐标的：1）具备阿尔法的龙头标的：万华化学（远期业绩中枢至少150亿以上）、龙蟒佰利（远期业绩中枢至少50-60亿）、华鲁恒升（远期业绩中枢35亿以上）、扬农化工、玲珑轮胎、华峰氨纶等；2）具备较深护城河标的的鲁西化工、利尔化学、桐昆股份、阳谷华泰等均在疫情严重的上半年表现出了业绩韧性，需求复苏后业绩向上弹性极大3）三友化工、中泰化学虽然Q2季度预计不可避免的出现一定亏损，但是反而更有利于行业出清，PB估值龙头中最低