四维图新(002405)持续创新打造自动驾驶汽车大脑 云端布局掘金数据价值 中信建投 2019-08-14 10:48:372021年高精度地图将迎规模商用，五年增量收入或达49 亿元，推动公司地图业务迈入新增长期。面向车厂提供云平台和云端数据支持，未来公司云服务收入有望获得高增长。交通出行大数据业务多年来稳步增长，政企多行业全面开花。乘用车联网业务持股占比下降、财务压力有所减轻。深入布局汽车芯片四大产品线，不断增强综合解决方案实力。盈利预测与投资建议：看好中长期发展前景，给予买入评级公司为中国领先的导航地图和动态交通信息服务提供商，经过10余年的发展，成为国内第一、全球第三大数字地图供应商。公司未来将着重打造“数字地图 自动驾驶 芯片 大数据平台 车联网”五位一体的业务布局，发展成为中国领先的高品质端到端自动驾驶解决方案供应商，致力于为车企及行业客户提供包括以高精度地图、高精度定位、车载智能芯片为核心的产品和服务。数据、算法与云是公司在未来智能化时代发展的基石，公司通过自身积累（数据、AI算法、持续高研发投入）、收购协同（杰发、中寰卫星等）、产业合作（华为、Minieye、Here、Mobileye等）逐步构建护城河。公司目前已经具备L3高精地图与高精定位服务能力，自动驾驶时代公司将转变成为从卖数据到提供服务，从卖Licese到收取持续服务费的商业模式，未来五年公司商用高精地图增量收入空间约49亿元。通过高精地图 云平台 定位服务 芯片等整体自动驾驶解决方案，公司在自动驾驶时代有望进一步提升客户粘性和竞争力。同时我们也看到公司不仅满足于中国市场的领导地位，也在海外逐步布局开展海外的地图服务业务，我们长期看好公司不断创新能力和全球化发展决心，预计公司2019-2021年的归母净利润分别为3.50、4.51、5.76亿元，同比增长分别为-26.9%、28.6%、27.8%，相应EPS分别为0.18、0.23、0.29元，对应当前股价PE分别为78、61、48倍，公司作为自动驾驶核心资产同时作为华为自动驾驶核心合作伙伴，我们持续重点推荐并给予买入评级。风险提示：自动驾驶推进不及预期，国内乘用车销量增速继续下滑，芯片产量放量时间不及预期。免责声明：本资讯由第三方提供，仅供参考。最权威的资讯内容请至上海/深证证券交易所指定的资讯揭示平台或上市公司官网查阅。