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浙江龙盛 中报权威解读:化工行业的茅台近3年利润年增50%市

浙江龙盛 中报权威解读:化工行业的茅台近3年利润年增50%市盈不到7倍价值投资的首选公司经营很稳健近3年利润年增30%到50%(万华化学近3年利润滑坡而且一季度下降46%股价42元市盈12倍还在前高附近)上半年25.3亿 全年保守70亿 明年100亿目前市盈不到7倍 染料老三吉华集团半年度增长3.49%涨停。国家队汇金26未减持一股.港资8096万股还增仓了3256万.大股东20元上不减持.目前价格从26元急跌到13.5元(所有人认为国家队和港资高位抛了)不到15元市盈不到7倍长线价值投资的首选.1、业绩在预期的中轨偏上因中美对服装行业有影响进而影响染料行业,这在前期股价大跌上已有反映;2、因老厂区迁建对生产的影响比预期偏大。这是迁建的阵痛没关系,前几天路过盖北新厂区,看到新厂房已结顶且在进行调试试生产,对后期生厂信心倍增,且新厂区现代化程度与老区不可同日而语,相信在今后的业绩上必有体现;3、从十大股东看比预期要好很多,当时以为项、潘、阮兴祥、阮伟兴肯定会跑很多,但只有伟兴跑了(他已与管理层脱钩且本来在一路减持),其他几位完全可以20多元跑,但没有(而且项、阮还发了减持公告),这说明龙盛股价他们不满意,未体现价值;汇金未减、社保减了1400万还持3000万,港资8096万股还增仓了3256万,这些信息够正面了;4、房地产的情况比预期要好25亿应收款公告年底确认收益. 三季报四季度必将发光染料老三吉华集团半年度增长3.49%涨停。据悉,吉华集团(603980)近日发布2019年半年度报告,公告显示,报告期内实现营收14.82亿元,同比增长7.93%;归属于上市公司股东的净利润3.35亿元,较上年同期增长3.49%;基本每股收益为0.67元,上年同期为0.65元公司为全球最大的纺织用化学品生产服务商,全球拥有超过年产 30 万吨染料产能和年产 约 10 万吨助剂产能,在全球市场中列居首位。公司拥有年产 11 万吨的中间体产能,一体化生产 带来的成本和环保优势,使公司中间体业务保持持续快速的增长。间苯二 酚产品的全球市场集中度较高,产品价格和销量相对稳定;间苯二胺产品随着对安全生产的监管 加大,市场进一步向重视安全生产的龙头企业集中。公司上市以来一直在重心打造中间体业务板 块,今后还将继续加大中间体业务的拓展延伸,让中间体业务成为公司未来长远发展和盈利的重 要来源。经营情况的讨论与分析 一、经营情况的讨论与分析 2019 年上半年中美贸易摩擦升级,世界经济波动的风险和不确定性加大;国内部分大型染料 公司虽停产整改还在延续,但中美贸易摩擦持续的背景下,导致下游企业需求乏力。公司决策层 和管理团队通过把握市场波动的契机,努力提升制造业务板块的业绩.*******公司营业收入和利润实现 双突破,创出历史新高**********公司实现营业总收入 96.49 亿元,同比增长 5.25%,实现归属于母公司 股东的净利润 25.32 亿元,同比增长 36.23%。 报告期内,公司主营业务情况如下: 制造业方面,上半年公司全球染料销量 10.13 万吨,中间体销量 5.58 万吨;上半年公司生产 装置一直平稳安全运行,但由于道墟厂区产能搬迁等安排,上半年国内染料产量同比下降 28.27%, 另外中间体的产量同比下降 11.40%。同时公司积极把握国际国内市场波动的契机,为公司上半年 度业绩的提升做出最大的贡献。 房产业务方面,公司重点聚焦上海的华兴新城项目、大统基地项目和黄山路安置房项目。华 兴新城项目积极配合静安区政府做好拆迁收尾工作,已取得上海市静安区控制性详细规划局部调 整的批复,接下来将进一步优化整体设计方案。大统基地项目工程进度有序推进,质量安全严格 把控,预计将在明年开始预售。黄山路项目一期进入收尾验收中,确保今年实现交房并确认收入。平心而论龙盛的半年报比预期要好,主要观点如下:1、业绩在预期的中轨偏上,没有50%以上的增长这有预期,因中美对服装行业有影响进而影响染料行业,这在前期股价大跌上已有反映;2、因老厂区迁建对生产的影响比预期偏大。这是迁建的阵痛没关系,前几天路过盖北新厂区,看到新厂房已结顶且在进行调试试生产,对后期生厂信心倍增,且新厂区现代化程度与老区不可同日而语,相信在今后的业绩上必有体现;3、从十大股东看比预期要好很多,当时以为项、潘、阮兴祥、阮伟兴肯定会跑很多,但只有伟兴跑了(他已与管理层脱钩且本来在一路减持),其他几位完全可以20多元跑,但没有(而且项、阮还发了减持公告),这说明龙盛股价他们不满意,未体现价值;汇金未减、社保减了1400万还持3000万,港资8096万股还增仓了3256万,这些信息够正面了;4、房地产的情况比预期要好25亿应收款公告年底确认收益. 三季报四季度必将发光。公司经营很稳健近3年利润年增50%(万华化学近3年利润滑坡而且一季度下降46%股价42元市盈12倍还在前高附近)上半年25.3亿 全年保守70亿 明年100亿目前市盈不到7倍.中报财务数据解读:1、公司证券投资产生浮亏约2亿元。一季度公司公允价值变动损益为3.1亿元,由于二季度市场行情不好,到二季度末公允价值变动损益仅1.1亿元,二季度实际亏损了2亿元。2、二季度单季所得税较一季度多缴约2亿元。一季度公司所得税2.7亿元,上半年合计7.6亿元,二季度约5亿元,缴一季度多交2.3亿元。公司所得税率一季度约15%,二季度增加至25%,可能系高新技术企业认证到期没有完成认真,预提了所得税费用。公司的研发费用超过3%,高新技术企业认证应可延续,未来税率应会有所下降。3、间苯二胺价格未达预期。吉华集团二季度间苯二胺采购价达到了11.7万元/吨,公司的销售价格只有约5万元/吨,公司反映外销的间苯二胺多为长协,且已与相关方修改了价格,预计三、四季度上体现。4、淡旺季及响水事件影响,一季度销量大大超过二季度。一季度公司的染料产量约4万吨,销量5.7万吨,较上年同期增加了4千吨;二季度公司燃料产量4.6万吨,销量仅有4.3万吨,而18年同期销量约6.2万吨,减少了1.8万吨。响水事件导致染料价格上升,压制了染料需求。整体来看,二季度公司各类化学品销量9万吨,较1季度减少1.4万吨;毛利15.3亿元,较一季度多增了4.2亿元;平均毛利1.7万元/吨,较1季度增加了0.6万元/吨。盈利能力较一季度大大增强。考虑到间苯二胺长协价的调整,三四季度售价应大为增长,公司的盈利能力可望保持在二季度水平或略低的水平,应可维持在1.5-1.6万元/吨左右。受响水事件的影响,二季度公司销量降低了约2万吨,下半年公司销量应可达到2018年下半年水平21.1万吨。按21万吨销量,2万吨毛利计算,加上房地产的结算,下半年公司的毛利估计约45亿元左右,公司全年预计可实现净利润70亿元。公司现金流充沛达30亿.

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2019年08月22日 09:13
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