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重庆股友

想抄底

如果想抄底,又担心亏太多钱的话,我之前在晚报里多次提及,可以考虑配置一些可转债。可转债相当于“纯债+看涨期权”,当可转债的转股价值跌破100元,它的债性会凸显,下跌区间开始收窄。当可转债转股价值涨破100元,它的股性会凸显,上涨区间被打开。我以大族激光与大族转债为例。大族转债上市后,大族激光就一路下跌。但当大族转债跌到100元附近,就会非常抗跌。随后,当大族激光反弹,大族转债也会反弹。当然了,大族转债反弹的力度肯定不如大族激光,但也从97元附近涨到了120元附近,涨幅达23.7%。大族激光目前面对的困难不少,整体经济不景气,激光设备都降价促销了,行业竞争加剧,毛利率环比一季度下降将近4%。不过考虑到苹果明年应该推出5G手机,多多少少可以给大族激光带来一些业务增长,所以明年的基本面应该是好于今年的。这个行业逻辑具有不确定性,如果认同这个逻辑又愿意下注一搏,配置一些大族转债就要比配置大族激光好一些。我只是分享逻辑,要不要买,请大家自行决断。我再以隆基股份与隆基转债为例。于大族转债很相似,隆基转债上市不久后,隆基股份也遭遇暴跌。隆基是光伏行业龙头,在2018年上半年,遭遇光伏行业补贴退坡的影响,股价连续跌停。在遭遇如此重大利空的情况下,隆基转债最低跌到88元就停止下跌了。尽管后面隆基股份股价又跌了30%,但隆基转债的价格一直在96元附近徘徊。随后,补贴下降的利空落地,光伏行业整体的成长增速还是非常不错的。隆基股份开始反弹,隆基转债也跟着反弹,当然,转债由于跌得少,反弹力度肯定不如隆基股份。最终,由于光伏行业景气度不断提高,隆基转债跟着隆基股份一路向北,今天还创出历史新高。总结下来,这个用可转债抄底困境公司的策略逻辑就是:当公司遭遇重大利空,股价不断下杀的时候,估值往往很低。但正因为行业不景气,公司处于困境,才会出现这种股价连续跌停的情况。抄底正股风险比较大,因为谁都不知道后面能否困境反转,又或者困境反转的具体时间。用可转债下跌有底的特性,封住黑天鹅的下杀空间,然后用时间博取困境反弹的收益未来可能出现三种情况:公司无法顺利困境反转,股价就一直不瘟不火,持有5-6年等可转债到期可以收回本金还有一点可以忽略的利息。公司顺利困境反转,如隆基股份,那当然就赚嗨了。不幸买到“康美药业”这类财务造假公司的转债,那就没办法了,一样也会踩雷。要预防踩雷,只能靠分散。又或者,配置可转债基金。不过可转债基金就不是单单抄底一只困境的股票了,它是买了一大堆转债甚至是股票。可转债基金比较适合那些无法接受太大资产回撤,又想趁着股市低位买点股权资产,等未来牛市的时候多赚收益,想跑赢银行理财的朋友们我目前主要观察五只可转债基金,分别是:汇添富可转债(470059)中欧可转债(004994)华宝可转债(240018)兴全可转债(340001)易方达安心回报(110028)这是2019年至今的业绩走势对比图,上下顺序按业绩排名。这是2018年全年的业绩走势对比图,上下顺序按业绩排名。它们也各有特色:汇添富可转债目前来看是今年的冠军,但它并不是纯转债基金,配置了约15%的股票,其中还配置了周期+成长逻辑的养猪龙头牧原股份,水产龙头海大集团。它是一只强进攻转债基金,在2018年大熊市背景下,它业绩是最差的,回撤比较难控制。中欧可转债今年业绩排名第二,它也不属于纯转债基金,配置了10%的股票,同样,配置了周期+成长的券商双龙头华泰与中信。不过如果用天天基金核查它的持仓,会发现中欧可转债其实上了杠杆,这可能是它最近业绩强势的一个原因。华宝可转债今年业绩排名第三,它是真正的纯转债基金,除了要应对赎回的5%资金买了国债,其他95%都是可转债,没有上杠杆。属于波动风险偏中等的可转债基金,是稳如泰山组合的持仓。兴全可转债今年业绩排名第四,前面三只转债基金都是满仓甚至上杠杆操作,而兴全还留了12%现金。尽管它买了21%的股票,但仓位不够可能是它业绩落后的原因。属于波动风险偏低的可转债基金,也是稳如泰山组合的持仓。暂时业绩垫底的是易方达安心回报。持有14%左右的股票,选股很有想法,并不是抱团蓝筹白马股,可以看到一些冷门的甚至被市场质疑的股票。债券部分偏防守,前十大持仓里面就有四只EB债。EB债是可交换债,这种债的进攻性比可转债更弱。再观察一段时间,如果接下来业绩继续垫底,我会把它挪出稳如泰山组合以上是我挑选可转债的一些逻辑,希望帮到那些想抄底,但又不想亏太多钱的朋友。注意盈亏同源,既然放弃了承担风险,自然也意味着放弃潜在的巨大收益。最近行情比较无聊,但我已经分享了不少干货,没看过的朋友记得点击看:华为产业链:《下半年的两条投资主线》医药基金选择:《这个指数有大坑》港股基金选择:《抄底港股也不能乱买啊》科技基金选择:《暴涨5%!小白科技股投资指南》债券基金选择:《这东西,最近很多资金在疯抢》可转债基金选择:就是今晚这篇文章了........(来源:股市药丸的财富号 2019-08-21 20:15) [点击查看原文]

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2019年08月21日 20:23
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