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氢云分享:燃料电池将复制动力锂电产业路径

氢燃料电池的底层技术决定了它是高能量密度、高能量转换率、环保无污染的能量来源,是理想汽车动力来源。目前国产氢燃料电池零部件、电堆已基本具备产业基础,重要系统配件主要依赖进口,正待政策春风起,以扬帆远航。氢燃料电池与内燃机相似,是将源源不断输入的燃料中的化学能转换为电能。民生证券研究报告分析,技术根源上,氢燃料电池兼具内燃机和蓄电池的“燃料+能量+环保”属性。“燃料属性”,一次加氢3-5分钟,续航超500公里;“能量属性”,氢气的能量密度高达140.4MJ/kg,为锂电池的200倍和汽油的3倍;“环保属性”,产物只有水。燃料电池技术原理与蓄电池、内燃机有差别,因而兼具两者的 “燃料属性”、“环保属性”和“能量属性”,适应于重载、长里程、寒冷的运输场景。PEMFC燃料电池为了获得更高的电压和功率,通常将多个PEMFC电池单体串联,形成PEMFC燃料电池电堆。燃料电池电堆装载在汽车上,还需要供氧系统、供氢系统进行辅助。目前我国在PEMFC燃料电池电堆及核心零部件的技术水平、成本控制水平均距离国外有差距,系统重要配件几乎依赖进口。借鉴动力锂电的产业化路径,民生证券研究报告指出,投资时点上,目前的氢能对标2009年的动力锂电。动力锂电从2009年起历经十年的政策扶持,成功实现产业化。氢燃料电池有望复制其路径,民生证券认为在4个方面可对标:(1)推广措施:均由中央+地方两级财政补贴为主要政策措施,早期关注先发优势、地域优势,后期关注产品力优势。(2)推广领域:均为先商后乘,早期关注商用车,后期关注乘用车。(3)推广地域:均从部分城市重点投入到全国范围推广,早期关注地域布局。(4)推广标准:国家标准、补贴标准越来越严格,后期关注产品力优势。上游:我国氢源充足,瓶颈在于加氢站前提投入高我国氢源充足。我国拥有的工业副产氢源足够上万个日加氢规模为500kg的加氢站使用。目前我国仅运营25座加氢站,其中日加氢规模500kg以上的仅9座。目前瓶颈在加氢站前期建设成本高,设备成本约占70%。一座日加氢规模500kg、加注压力为35MPa的加氢站建设成本至少为1200万,是传统加油站的3倍。受益于规模效应、油氢合建、加氢站设备国产化,单位加注成本有下降空间。下游:客车、物流车领域有望优先受益理论上氢燃料电池动力可对标柴油,客车、物流车优先受益。根据中汽协数据,我国2018年销售1362辆燃料车,2019年1-9月销售1228辆,均为客车、物流车。目前燃料电池客车、物流车单价在150-300万之间,市场规模在20-50亿元。对于投资机会,民生证券认为,上游主要分为氢源、设备、关键零部件及系统配件;中游为电池商;下游为整车厂。鉴于目前处于产业前期,结合动力锂电在产业前期的驱动力,用先发优势去寻找上游及中游的受益标的,从地域优势、先发优势去寻找下游整车厂的受益标的。转自:民生证券(来源:氢云链的财富号 2019-11-04 09:22) [点击查看原文]

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2019年11月04日 10:49
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