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具有战略远见的恩捷股份再次出手

近日恩捷股份(sz.002812)发布公告,拟收购胜利精密(sz.002426)所持有的苏州捷力100%股权,根据双方签订的股权转让框架协议显示,该次收购的交易对价为9.5亿元现金及苏州捷力欠其母公司胜利精密的10.7亿元其他应付款总额。苏州捷力拥有锂电池隔离膜产线8条,产能规模约为4亿平方米/年,月均出货量超3000万平米,产品良率90%以上,可批量生产5-7m的用于消费类电池的高端超薄隔膜,主要客户为CATL以及国际日韩消费类电池生产商如ATL等,市场份额仅次于恩捷股份恩捷股份收购苏州捷力原因显而易见。首先,恩捷股份是行业龙头,通过外延式的并购可短时间获得苏州捷力现有的产能和国内外消费类客户,一方面大幅节省其产能扩建的时间成本(从立项、建厂、安装设备、调试投产至形成销售)1-2年,为未来两年客户放量奠定产能基础,另一方面还能顺利获得苏州捷力目前优质的客户,尤其是其拥有的国际日韩消费类电池大客户,为公司开阔3C类锂电池隔膜市场节约的1-2年的(自认证至批量供货)时间。其次,近年来由于锂电池隔膜产能供过于求,导致产品价格急剧下降,不断压缩行业内企业的盈利空间,2018年行业已出现普遍性亏损,行业格局加速优化,大型的海内外锂电池厂商及电动车厂商只对那些能为他们批量供货,尤其是提供质优价廉安全性好的产品的大型隔膜厂商青眼相加,原因是只有大型隔膜厂商才能匹配他们的产能扩张速度、保证向他们稳定供货,也只有大型隔膜厂商才有技术能力匹配其对高能量密度电池开发或新车型开发的需求,最重要的是,大型隔膜厂商因其规模效应等诸多优势具备较大的降本空间,只有大型隔膜厂商卓越的控本能力才能承受住整个新能源产业链降本需求带来的压力。所以,新能源产业链尤其是隔膜行业一定是强者恒强的局面。恩捷股份和苏州捷力均是锂电池隔膜行业的领军者,苏州捷力是行业第二,通过公告可见,这次交易的节奏很快,如果能在年内完成收购事宜,恩捷股份可进一步提高市场份额至60%左右,成为绝对的龙头,这样恩捷股份不但能在产业链中提升议价能力,后续产品价格降幅有可能大幅收窄,而且能够改变隔膜行业在重资产投入下仍以价格战耗尽企业现金流的竞争模式,可以说恩捷股份的布局是非常具有战略远见的。市场认为这次交易对价过高,实际应当多从强强联合后能产生的协同效应,以及行业发展格局对恩捷股份未来的盈利影响等方面去考量。免责声明:文章内容来源网络,不代表本网站立场,转载的内容不构成投资建议。(来源:红刊财经的财富号 2019-08-07 14:41) [点击查看原文]

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08月07日 15:13
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