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不经历风雨怎能见彩虹——写在银行股承压时!

经典电影《莫斯科不相信眼泪》中,男女主有一段经典对话。“将军们的妻子怎么都又老又丑?要是我,肯定能当个出色的将军夫人。”“想当将军夫人,就得先嫁给中尉,跟他在边境、森林、沙漠,甚至枪林弹雨中,过上二十年风餐露宿的日子。” 在老银看来,这句话也可以用在投资时。“牛市来了,怎么每个股都涨那么多呢?牛股怎么都那么贵呢,给我一个机会,我也会在过去就买它”“想要买到大牛股,就先得在它股价普普通通时买入,跟它经历市场的回调、波动、下跌,甚至大回撤,过上一段时间自我怀疑却又无比坚定的日子。”——《股市不相信眼泪》By 老银牛市什么时候会来?银牛什么时候会来?老银这么多年发现一个很好玩的现象,总是有人在问,牛市什么时候来呀。而且问这个问题的人,希望听到的答案往往是一个准确的时间点。比如这种答案:“6个月后马上要开始一波大牛市,指数要有2000点的涨幅”他们往往希望听到这种回答,这样他们好在牛市来临前就买入,不用经过一点波动就能享受牛市的收益。但是,在老银看来,人很难有未卜先知的能力,作为普通投资者,我们很难判断什么时候牛市会来。但是总体来看,牛市一定会来,但是什么时候来很难得知。你能做的就是选出优质的板块或者个股,在它低位时买入,然后等待牛市来。银行:业绩向好 估值跌无可跌干一行爱一行,其他股票老银都不了解,所以老银在这里就只说银行股。以中证银行指数为例,截至2019年8月28日,中证银行指数的PB只有0.83,估值的历史分位点为1.87%,比历史98%以上的时间都便宜。0.83倍的PB,这个估值已经位于历史底部,跌无可跌,向下有很大的安全边际。此外,从已经公布的中报业绩来看,上市银行总体业绩向好。不仅总资产、营收也要较大的同比提升,而且在利润增长的同时,不良贷率整体呈现出下降的趋势,大部分银行的拨备覆盖率也有了一定的提升,资产质量明显提升。目前,上市银行交出了比较亮眼的中报。值得一提的是,未来银行还有更多的利好。如,理财子公司普遍开业后,将扩宽银行的业务范围,扩宽其经营的渠道。LPR新政策长期来看也未必是坏事,一方面可以促进银行改革,另一方面在贷款利率下降背后,企业盈利能力也将上升,推动经济的好转,也带动银行业务的上升。LPR后 银行股承压?大家都知道最近央行放出了一个大消息,完善贷款利率市场化报价机制(LPR),将LPR与MLF挂钩,而银行贷款利率与LPR挂钩。这就打破了原先的在贷款基准利率上制定利率的机制。之前现在值得一提的是,目前一年期贷款基准利率为4.35%,而一年期麻辣粉(MLF)利率为3.30%,二者之间有超过一个点的差额。所以新的LPR政策如果推行顺利的话,银行净息差将难免承压。但是银行净息差真的会像很多人说的那样,大幅下降吗?在老银看来,事实上银行净息差大幅下降的可能性较小。主要有几个原因。首先,虽然LPR对银行贷款利率有影响,但是实际上银行贷款利率还深受企业风险影响,在当前的市场环境汇总,企业经营风险较大,银行在投放贷款时不得不将风险因素考虑在内。其次,银行经营是有其实际经营成本的。举一个例子,麻辣粉(MLF,中期借贷便利)是银行的融资成本之一,目前一年期的MLF利率在3.30%,因此银行也必须考虑其经营成本。在老银看来,LPR的出现,使得银行净息差承压这也是一定的,但是并没有那么悲观。况且这也未尝不是一个好消息,这会倒逼银行深化资产负债管理,那么优质的银行将有机会在未来取得进一步的发展,银行股未来将会进一步分化。不会挑选银行股怎么办?想要布局低位的银行股,却又不会选股?怎么办?最好的当然是选择跟踪银行指数的基金,如华宝银行ETF联接A(240019)、银行ETF联接C(006697)。银行ETF联接A/C有何区别?二者最终都是投资于银行股,A/C的区别在于,长期投资适合买A,短期投资适合买C。

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09月04日 09:32
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