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价值投资护城河

反身性不但可以用来判断泡沫

反身性不但可以用来判断泡沫,反过来还能来判断价值洼地。因为反身性就是利用市场参与者的偏见来判定趋势,好偏见带来繁荣,坏偏见有可能会带来价投者最喜欢的黄金坑。比如上世纪六十年代的Amercan Express (美国运通)公司遭遇沙拉油丑闻,运通被人当猴耍,开了茫茫多的沙拉油收据出去被人拿去做抵押贷款折现,结果这些沙拉油其实全是水,最上面浇了一点点油来掩人耳目。事件爆发后,运通股票成了拔掉引信的手榴弹,惨遭大面积抛售;而由于暴跌来的太突然,坊间开始传出了运通公司将无力赔偿最后不得不破产的流言蜚语,流言进一步挫杀股价,运通被腰斩。从真实情况而言,事情其实远未到不可收拾的地步,毕竟运通某种程度上而言其实也算是受害者。但是一个关于运通公司可能wipe out所有权益的预言,有可能最后真的把运通搞残到不能自理。

如果没有骑士出现,搞不好我的钱包里就此要少一张买菜神卡了。但骑士界的杰出代表巴菲特不负众望,他跑去奥马哈的饭店里吃牛排,发现大家照样刷运通卡、饭店也照收不误,都像没事人一样。其实说到底运通也并没有受到什么实质的伤害。所以他开始大量买入运通股票,持有至今,最终成为了伯克希尔最为成功的投资之一。我个人也东施效颦,在大众由于排气门而暴跌之际抄了一点仓位,默念 “This shall too pass” 这句箴言,坚信过个小几年,无论是天朝还是美帝,朗逸和捷达(美国大众车基本都叫捷达)照样会是最畅销的德味车,没有黑天鹅哪来白菜价。我估计各位现在看到大众车时已经想不起丑闻了吧,这才半年时间,消费者的记忆比散户不长。

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2022年04月06日 10:18
来自电脑网页版
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