万万没想到，债券基金的2019年会如此波折，虽然没有预期会有多好，但是如此多灾多难也是超出预期了。年初就好了一个月，接下来股市大涨债市被股债跷跷板击沉；经济数据超预期，调控转向担忧再次打压债市；好不容易5月份趁着股市下跌缓口气，又遭到了暴击！今天国债期货是暴跌，资金面紧张，长债收益率大幅上行。这一次又是受到什么打击了呢？答案指向——包商银行。周末央行就接管包商银行答记者问：5000万元以上对公存款和同业负债，由接管组和债权人平等协商。这也就意味着机构投资包商银行的存款和同业存单，很可能遭受损失，这引发市场对于银行同业存单打破刚兑的担心，直接导致今天同业存单的发行量雪崩，今天一级市场同业存单发行量仅有约248亿，不足上周五2677亿的1/10！因为机构风险偏好的降低，大家都被吓着了！新存单没人敢要，老存单即便抛售，也无人问津，导致市场上的流动性比较紧张，加了杠杆的机构想把杠杆降下去，想收缩业务，都不太可能通过直接割掉可能存在风险的资产实现，只能先抛掉流动性最好的资产，利率债首当其冲。阴云笼罩，收缩和去杠杆是需要时间的，债券基金被波及也很无奈，但是没有办法，这个事情迅速好转的希望并不大。对于债券基金来说，债市被砸损失可控，要是踩雷包商银行损失可就惨大了！货币基金更是压力山大，他们更扛不住踩雷的压力。一季末的时候，华夏基金旗下有三只货币基金持有包商银行的同业存单，数额都比较大，但是该部分存单已经于半个多月前到期兑付，所以并不会给基金造成什么损失。但是这不意味着所有的基金都是安全的，有的基金还是可能有持仓的，另一方面，如果机构客户大量赎回货币基金，也会对货币基金产生不利影响，类似于2016年12月的状况。不过经过货币基金新规的约束，柠檬君并不十分担心流动性危机，最担心的还是持仓的同业存单出问题。由于城商行、农商行甚至个别股份制银行的存单利率高，有些货币基金配来提升收益，尤其是现在货币基金收益率下滑的背景下，更有配置的冲动，有的货币基金，披露出来的十大持仓，五六个都是这类银行的同业存单，背后潜藏的风险可能为机构所忌惮，万一包商银行不是孤例呢？机构最怕的是传染。基金也怕踩雷啊，投资者有损失，基金公司还要接下被赎回成壁虎的基金，负担也非常沉重，绝对的双输局面。债券基金的2019，真得很波折。日子很难，却还要过下去，利率债和高等级信用债（也就剩下AAA了）问题不大，短期受到流动性冲击有打压，但是长期来看资金会集中到这些债券上，因为大家都怕了，对于主做这部分的基金来说，困难还只是暂时的。那些为了拉高收益，信用风险偏好较高的基金可能就要付出代价了，这个时候想要出掉手里不太好的资产可就没有那么容易了，挥泪甩卖都难，建议规避这样的基金，尤其是货币基金，被质疑较多的银行的同业存单买了一堆的，甚至让人担忧啊！可能存单没出事，它的流动性先承压，虽说大概率不会亏钱，但是收益持续走低还是很有可能的。