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北京股友

债券基金的2019

万万没想到,债券基金的2019年会如此波折,虽然没有预期会有多好,但是如此多灾多难也是超出预期了。年初就好了一个月,接下来股市大涨债市被股债跷跷板击沉;经济数据超预期,调控转向担忧再次打压债市;好不容易5月份趁着股市下跌缓口气,又遭到了暴击!今天国债期货是暴跌,资金面紧张,长债收益率大幅上行。这一次又是受到什么打击了呢?答案指向——包商银行。周末央行就接管包商银行答记者问:5000万元以上对公存款和同业负债,由接管组和债权人平等协商。这也就意味着机构投资包商银行的存款和同业存单,很可能遭受损失,这引发市场对于银行同业存单打破刚兑的担心,直接导致今天同业存单的发行量雪崩,今天一级市场同业存单发行量仅有约248亿,不足上周五2677亿的1/10!因为机构风险偏好的降低,大家都被吓着了!新存单没人敢要,老存单即便抛售,也无人问津,导致市场上的流动性比较紧张,加了杠杆的机构想把杠杆降下去,想收缩业务,都不太可能通过直接割掉可能存在风险的资产实现,只能先抛掉流动性最好的资产,利率债首当其冲。阴云笼罩,收缩和去杠杆是需要时间的,债券基金被波及也很无奈,但是没有办法,这个事情迅速好转的希望并不大。对于债券基金来说,债市被砸损失可控,要是踩雷包商银行损失可就惨大了!货币基金更是压力山大,他们更扛不住踩雷的压力。一季末的时候,华夏基金旗下有三只货币基金持有包商银行的同业存单,数额都比较大,但是该部分存单已经于半个多月前到期兑付,所以并不会给基金造成什么损失。但是这不意味着所有的基金都是安全的,有的基金还是可能有持仓的,另一方面,如果机构客户大量赎回货币基金,也会对货币基金产生不利影响,类似于2016年12月的状况。不过经过货币基金新规的约束,柠檬君并不十分担心流动性危机,最担心的还是持仓的同业存单出问题。由于城商行、农商行甚至个别股份制银行的存单利率高,有些货币基金配来提升收益,尤其是现在货币基金收益率下滑的背景下,更有配置的冲动,有的货币基金,披露出来的十大持仓,五六个都是这类银行的同业存单,背后潜藏的风险可能为机构所忌惮,万一包商银行不是孤例呢?机构最怕的是传染。基金也怕踩雷啊,投资者有损失,基金公司还要接下被赎回成壁虎的基金,负担也非常沉重,绝对的双输局面。债券基金的2019,真得很波折。日子很难,却还要过下去,利率债和高等级信用债(也就剩下AAA了)问题不大,短期受到流动性冲击有打压,但是长期来看资金会集中到这些债券上,因为大家都怕了,对于主做这部分的基金来说,困难还只是暂时的。那些为了拉高收益,信用风险偏好较高的基金可能就要付出代价了,这个时候想要出掉手里不太好的资产可就没有那么容易了,挥泪甩卖都难,建议规避这样的基金,尤其是货币基金,被质疑较多的银行的同业存单买了一堆的,甚至让人担忧啊!可能存单没出事,它的流动性先承压,虽说大概率不会亏钱,但是收益持续走低还是很有可能的。

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05月28日 22:38
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