兴业投资：OPEC+延长减产现分歧，国际油价下挫约1%

2020年12月1日

由于OPEC各成员国在延长减产期限议题上难存在分歧，以及欧美疫情仍在恶化的状况仍在拖累需求前景，市场对供给过剩的担忧有所升温，国际油价周一承压走低，盘中跌幅一度超2%。不过市场依旧对减产计划将延长3个月持有谨慎乐观态度，以及新冠疫苗的中长线利好和中东紧张局势升级，这支持油价企稳回升，缩减跌幅。截止美国收盘，美国WTI原油1月期货收跌0.33美元，或0.73%，报45.18美元/桶，最高触及45.77美元/桶，最低跌至44.40美元/桶;布伦特原油2月期货收跌0.53美元，或1.10%，报47.67美元/桶，盘中最高触及48.26美元/桶，最低跌至47.03美元/桶。

OPEC成员国在周一的会议上达成广泛共识，认为有必要从明年1月起将现有减产措施延长三个月，前提是OPEC+联盟中的盟友也支持此举措。OPEC+减产会议重新安排为12月3日再度召开，原因是还有很多问题需要讨论，并希望在周二与非OPEC产油国就2021年减产计划达成共识。伊朗能源部长赞加内(Bijan Zanganeh)称，“我认为OPEC内部达成了共识，不过明天的会议将很艰难，需要磋商和耐心。”OPEC+原计划从1月开始将现有的减产力度降低200万桶/日。但是，由于大流行期间需求仍面临压力，OPEC+一直在考虑将现有的770万桶/日的减产力度，约占全球需求的8%，延长至2021年头几个月，这一立场得到了沙特的支持。在上周日的磋商未能达成共识后，消息人士称，俄罗斯提议OPEC+从明年1月起每月增产50万桶/日。OPEC成员国阿联酋也暗示，只有在成员国提高减产协议执行率的情况下，才愿意支持延长协议，这让情况进一步复杂化。OPEC+必须在推高油价以帮助平衡预算，但又不能让油价升至足以推动美国产量激增之间，取得微妙的平衡。在油价升至每桶50美元上方时，美国页岩油产量往往会攀升。莫斯科的财政状况让其可以承受比利雅得更低的油价，这也加剧了OPEC+内部的挑战。一位OPEC消息人士称，如果非OPEC国家在(周二)会议上同意，OPEC可能会将减产协议延长至2021年第一季度。

由于OPEC+未就减产达成一致意见，油价承压。“新冠病毒疫苗试验方面的消息维持积极，为市场带来全球各地区将放松限制措施，恢复需求的预期。但由于担任OPEC轮值主席国的阿尔及利亚能源部长阿卜杜勒?马基德?阿塔尔(Abdelmajid Attar)表示，经济复苏之路可能漫长曲折，”澳新银行分析师称，“OPEC+组织明显存在不统一的信号，沙特正考虑辞去其作为OPEC+部长级联合监测委员会联合主席的角色。虽然没有生产商反对延长减产计划，但这些地区仍未就延期减产的细节展开讨论。”

阿尔及利亚能源部长周一表示，石油需求疲软将持续到2021年第一季度，疫苗接种将需要时间;2020年石油需求预计将减少980万桶/日;市场对疫苗消息反应积极;疫情将继续影响世界能源市场;OPEC走上正确的道路，继续支持市场;对2021年的石油需求谨慎乐观;对石油市场来说，复苏之路漫长而崎岖。

美国感恩节假期出行热情高涨，节后疫情可能再度暴发。根据美国汽车协会的数据，尽管美国疫情依然严峻，但感恩节周末仍有近5000万人出行，创今年疫情暴发以来的旅行高峰期。美国疾病控制和预防中心(CDC)预计，节后确诊的感染病例和死亡病例将大幅增加。高级卫生官员上周日呼吁美国人在感恩节旅行后进行新冠病毒检测，以帮助遏制疫情的传播速度。

不过高盛分析师指出，油价回调仅是暂时性状况，因为虽然当前这波疫情可能带来每日300万桶的额外需求损失，但与此同时，美欧经济基本面数据仍趋向好转，同时气象预测显示今冬北半球拉尼娜现象导致的低温可能增加供暖用油需求，而从长远来看，疫苗的应用终将带动需求水平持续回升，从而在中长期利多油价。长期来看，布伦特原油价格将在2021年底升至65美元水平，不过短线上如果OPEC+无法延续减产被迫提前在1月份执行原计划的增产200万桶/日行动，油价短线将跳跌5美元，但这不会改变其中长期趋向上行的大趋势。

生物制药公司Moderna表示，于周一为其研发的新冠疫苗在美国和欧盟申请紧急使用授权，此前一项后期研究的完整结果显示，该疫苗有效率为94.1%，且没有严重的安全问题。Moderna的疫苗或将成为今年可能获得美国紧急使用授权的第二种疫苗，此前公布的数据显示，辉瑞和BioNTech联合开发的疫苗有效率为95%。Moderna表示，除了在美国提交申请外，还将寻求获得欧洲医药管理局的有条件批准，该机构已经对其数据进行评估，Moderna还将继续与其他进行类似使用授权审查的监管机构进行磋商。英国医药部政策与联络主管Gillies OBryan-Tear表示：“虽然我们正在等待结果的全部细节公布，但我们现在可以假定，该疫苗将在12月被批准使用。”

据数家阿拉伯媒体报道，当地时间上周日晚间，伊朗革命卫队高级指挥官穆斯林?沙赫丹(Muslim Shahdan)乘坐的车辆遭到无人机袭击，沙赫丹与三名随行人员均在袭击中身亡。此前，伊朗最高级核科学家莫森?法赫里扎德在首都德黑兰附近被暗杀。美国媒体报道称，伊朗核科学家和革命卫队高级指挥官遇刺可能会令当选总统拜登重振伊朗核协议的努力甚至在其能与德黑兰开展外交活动之前就陷于瘫痪。这很可能正是此次行动的主要目的。情报官员称，几乎毫无疑问，刺杀事件的背后主使是以色列。其目的是绝不能重返从前那项核协议。他是在拜登很显然将成为下一任美国总统不久后如此表态的。报道称，美国方面一位官员称，暗杀法赫里扎德的目的不是阻碍伊朗发展战争潜力，而是阻碍外交。无论动机如何，拜登都必须在短短7周时间后收拾残局。问题在于，如果伊朗严格遵守2015年核协议的规定，那么他将取消特朗普过去两年实施的相关制裁措施——是否会化为泡影。如果伊朗暂缓实施重大报复，那么清除伊朗核计划领导人的大胆行动可谓取得了“成功”。如果伊朗人实施报复，令特朗普有借口在明年1月离任前进行回击，拜登的麻烦将大得多。

接下来，市场焦点转向美国原油学会(API)每周原油库存报告和OPEC和非OPEC产油国半年度会议。截至11月20日当周，API原油库存增加380万桶至约4.898亿桶，预期减少33.3万桶。若数据显现下降趋势料有助于油价恢复反弹。

美元指数

美元指数周一跳空低开略微整固后继续下滑，触及2018年4月底以来新低91.468水平，因疫苗的乐观情绪和美联储被迫采取更多宽松措施的押注，促使投资者远离避险资产美元。但由于投资者对美国经济数据走软及另一项经济刺激计划缺乏动能感到沮丧，风险情绪再度转坏，美股下跌，美元的避险需求回暖，推动美元指数自多年低点反弹，触及91.976高点。

美国全国房地产经纪人协会周一公布的数据显示，继9月份下降2%之后，10月份美国成屋销售待完成指数环比下降1.1%，市场预期增长1%，同比增长20.2%。

其他数据显示，美国中西部和德克萨斯州的工厂活动本月放缓，11月芝加哥PMI从10月的61.1降至58.2，可能是由于新冠病毒感染在全国范围内的蔓延抑制了新订单并扰乱了生产。

里士满联储主席巴尔金表示，尽管新冠感染病例和住院人数激增，但美国经济似乎仍表现坚韧;除了利率接近零之外，美联储每月购买资产1200亿美元已经为经济提供了相当强劲的刺激;由于长期美国国债收益率低于1%，进一步压低利率的举措可能收效甚微;过去九个月以来，美国人因财政刺激措施和居家避疫期间削减开支而积累起来的储蓄，将成为经济增长的支撑。消费在美国经济中的占比高达70%。

达拉斯联储主席卡普兰在接受路透采访时表示，随着目前病例的激增，他认为未来三到六个月将“非常困难”。预计12月和2021年第一季度复苏将停滞，但2021年下半年将出现强劲增长。他不愿在前景更加明朗之前改变资产购买计划。美联储是否应该在12月的会议或以后的会议上就资产购买计划提供更多指导意见持开放态度。财政援助将有助于减少疤痕，加速复苏。

周一提前公布的美联储主席鲍威尔将于周二在参议院银行委员会听证会上的讲话稿指出，最近的疫苗新闻从中期来看非常积极，目前，仍然存在重大挑战和不确定因素，包括时间、生产和分配以及不同群体之间的效力。国内外的新增冠状病毒病例令人担忧，并且在接下来的几个月中可能会充满挑战。经济活动持续复苏，但改善的步伐放缓。美国经济前景具有不确定性，取决于疫情。疫苗方面存在巨大挑战和不确定性。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道收敛，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道趋平，油价在中轨附近徘徊;14和20均线温和下滑;随机指标走低。

1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在43.75-46.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月30日高点45.75，突破后将11月25日高点46.20，然后是47.00心理关口和3月5日高点47.55，以及3月4日高点48.40和49.00心理关口;而下方支持留意11月30日低点44.40，跌破将下探8月26日高点43.75，然后是11月23日高点43.30和11月11日高点43.00，以及11月20日高点42.50和11月19日高点42.10。

布伦特原油

日图：保利加通道上扬，油价自上轨回落;14和20日均线看涨;随机指标走低。

4小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20均线看跌;随机指标趋平。

1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨附近徘徊;14小时均线上穿20小时均线看涨，后者看跌;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在46.50-49.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注12月1日高点47.95，突破将上探11月27日高点48.40，然后是11月26日高点49.05和3月2日低点49.50，以及50.00心理关口和3月6日高点50.40;而下方支持留意11月30日低点47.05，跌破将下探8月31日高点46.50，然后是11月23日高点46.10和11月11日高点45.30，以及11月23日低点44.90和11月19日高点44.50。

周二关注：

美国11月Markit制造业PMI终值

美国11月ISM制造业PMI

美国10月营建支出

美国API每周原油库存报告

OPEC和非OPEC产油国半年度会议

美联储主席鲍威尔发表讲话

旧金山联储主席戴利发表讲话