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2022年4月29日，公司公告2021年年报及2022年一季报公司2021年实现营业收入283.67亿元，同比+92.66%；实现归母净利润79.37亿元，同比+248.23%；实现扣非后归母净利润78.58亿元，同比+258.13%；经营活动现金流净额为61.35亿元，同比+45.77%。
点评

公司2021年实现营业收入283.67亿元，同比+92.66%；实现归母净利润79.37亿元，同比+248.23%；主要产品量价齐升，营收净利大幅增长2021年营收和归母净利同比大幅增长，由于公司主要产品上下游市场需求提振，公司主要产品量价齐升，营业收入及利润实现大幅增长。
2021年公司研发费用为10.26亿元，同比+101.30%；2021年公司研发人员数量为918人，同比增加24.05%，公司不断加大研发投入，提升研发实力。
聚氨酯行业领军企业，一体化优势突出

公司深耕聚氨酯行业多年，在重庆及浙江建有生产基地，目前氨纶产能与产量均位居全球第二、中国第一，聚氨酯原液和己二酸产量均为全国第一，公司已形成化学纤维、化学新材料、基础化工品三大产业，随着业务领域的拓宽，产业链整合延伸，丰富了上市公司业务类型和产品线，形成从原材料、中间体到产成品的一体化生产体系，具备了规模化的产业链集成优势。
规模化生产和技术提升带来成本优势

产销量领先使得公司拥有非常明显的规模优势，不但能降低产品单位期间费用和产品单位固定成本，还能形成较大的原材料采购规模，提升对供应商的议价能力，降低采购成本，进一步增强成本优势。
完善的过程控制和品质控制保证产品质量稳定

公司在多年的氨纶、聚氨酯原液及己二酸生产过程中积累了丰富的现场管理经验，并建立了完善的过程控制、品质控制体系，确保产品品质的持续稳定。
期待在建项目投产带来增量

公司在建产能有30万吨氨纶、20万吨己二酸和5万吨聚氨酯原液，目前项目建设稳步推进。
做强主业、适度多元、创新驱动、产融结合

面对百年未有之大变局，挑战与机遇并存，公司将始终围绕“做强主业、适度多元、创新驱动、产融结合”的发展战略，进一步发挥各产业板块在研发、市场、渠道、管理等方面的协同优势，通过拓宽在聚氨酯产业链上“纵向延伸、横向拓展”的空间和潜力，进一步提高公司产业一体化运营水平，逐步实现聚氨酯产业一体化发展的战略目标，走高质量发展道路，提升企业可持续发展力、全球化竞争力，打造世界级聚氨酯制品材料龙头企业。
抢抓市场机遇，拓渠道优服务，确保全年销售计划顺利完成

公司销售模式为直销为主，经销为辅，销售网络由公司营销部门和经销商组成。
稳步推进各项在建项目，确保投放进度安排

组织资源，保障“年产10万吨差别化氨纶扩建项目”、“年产30万吨差别化氨纶项目”、“115万吨/年己二酸扩建项目”等按计划推进投产。
推动人才培养和团队建设，提升三化建设水平

一是实施组织变革，调整内部组织结构，优化管理机制；二是全面加强风险管理，提升HSE管理、预算管理等实际效应，开展经营风险评估、合规性巡查，严控风险，确保安全合规运行；三是紧抓项目建设管理，充分调查研究，合理预判，确保实施进度；四是加快加强人才培养，落实薪酬体系改革，促进企业文化建设，增强团队凝聚力。

预计公司2022/2023/2024年归母净利润分别为80.40、84.28、93.83亿元，对应PE为4.49、4.29、3.85倍，
风险提示宏观经济波动导致的产品需求下降的风险；产品价格大幅下跌；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；能源价格上升风险。

个人观点，不作为投资依据。