市场总是少数人赚钱，这是一个铁律。

我们可以用反证法：假设这个市场是多数人赚钱，少数人亏钱，那么，市场将会怎么样？所谓市场，就是交易场所。市场本身不产生利润。所谓赚钱，无非是一部份交易者从另一部分交易者赚取资金。

假定市场有十个参与者，每人身上10块钱。如果是少数人赚钱，其中一人从另外九人身上赚取2块，这人身上就有28块，另外九人身上有8块，游戏可以继续进行;如果是多数人赚钱，其中九人从一人身上赚2块，九个人身上就有11块钱，一人不但亏光了，还倒欠8块，游戏玩不下去了。少数人赚钱，市场可持续；多数人赚钱，市场就崩溃了。

这跟彩票的原理一样。如果多数人中奖，彩票行业无法经营;只有多数人落空，少数人中奖，彩票行业才可以持续经营。所以，市场会用一切方法让少数人赚钱，多数人亏钱。

我们可以演绎出什么推论？

1.市场走势往往与大多数人预期不符。换言之，行情走势往往出乎大多数人意料之外。

我们无法断定自己属于“大多数”，还是属于“少数”，因此，无法准确预期市场。

什么是“无法准确预期”?不是说每次预期都错误。如果是这样，反而好办，我们只要每次跟预期相反操作就行了。“无法准确预期”的意思是，有时蒙对了，有时蒙错了，时对时错，无法确定。

我们可以有预期，但要有可能犯错的准备，预备好应对策略。

风险是什么?风险就是不确定性，就是犯错的可能性。

2.表现在交易系统上，第一是任何策略，运用的人多了，就会丧失优势。第二是任何系统，都存在“衰退期”。

市场上，任何策略，都有它的优势，有它的“一亩三分地”，有它的“亩产量”。运用的人多了，就削弱他的优势，分薄它的利润，导致有些人颗粒无收。

比如，一个市场上，大家运用同一种策略，那么，赚谁的钱?又比如，大多数人运用同一种策略，那么，大多数人赚少数人的钱?这违反了“市场上少数人赚钱”的铁律。

打个比方，一块地，一个人耕作，丰衣足食;二人耕作，勉强度日;十人耕作，半饥半饱;百人耕作，把地耕烂。

所以，有效的策略，要么其硬件门槛极高，像西蒙斯的量化操作：营业部设在交易所旁，直通光纤，信号比任何交易者都快千分之几秒，抢先成交;超大型高速运转电脑;高级算法、高频交易;一流数学家团队。要么是一般人难以执行，像海龟交易法：频繁止损;巨幅回撤;一年没几次交易机会，闲得数完手指数脚趾;间或系统衰退，非有超强心理素质的人，难以完全贯彻执行。海龟交易法的发明人理查德.丹尼斯对记者说：“我说过很多次，你可以把我的交易法则登在报纸上，但没有会遵守它们。”我曾经把海龟交易法教过同事，她用这个方法交易两次就放弃了，埋怨说：“每次都买在高点，卖在低点，太愚蠢了。”

任何一个策略，都存在“衰退期”。

当市场呈现一定规律性，某些策略绩效较好的时候，市场参与者就会趋之若鹜，跟风采用同样策略。然后，该策略就会丧失优势，进入“衰退期”。比如套利，本来是无风险或风险较小的策略，但是，市场上套利交易者越来越多的话，价差会越来越微，套利机会越来越少。

跟企业一样，熬过寒冬，就能在寒冬之后占领市场，做大做强。交易也一样，熬过“衰退期”，就可以成为市场的胜利者。资金管理，就是帮助你如何渡过“衰退期”的。

为什么开放式基金绩效一般？

因为开放式基金客户随时可赎回基金，所以管理人要顾及客户感受，照顾客户情绪，操作上往往随大流。实际上，等于客户是幕后操作者。而广大客户，属于市场中的大多数。

美国电影《大空头》有这样的情节：一个天才基金经理，擅长价值投资。他发现一个世纪性的机会：美国房地产呈现泡沫，做空房地产，有超级丰厚的盈利。他与银行对赌，把十一亿基金资金全数投入购买房地产债券违约保险(类似做空期权)。当时美国房地产的氛围与天朝一样，认为房地产永远上升，不可能下跌。客户们都认为这位基金经理疯了，在浪费客户资金(当时基金帐户确实有13%的浮亏)，大量赎回，逼得这位基金经理便宜卖出期权，应付客户赎回。最后，美国房地产如期崩盘，这位基金经理的收益率是473%。因为前期应付客户赎回，亏损卖出不少期权，收益只是9.7亿，而同期的做空英雄保尔森，个人赚30亿美元。

远离“大多数人”

如果有人问我在股市中怎样才能成功?我可能很难用一句话确切地讲清楚。但如果你问我在股市中怎样才可以确保失败?那我可以很直接地回答：当你的思维和行为模式与股市中的绝大多数人都一样的时候，你就可以确保失败了。$ZoomVideo通讯(ZM)$

有一个叫“大多数人”的现象。读懂股市中注定失败的绝大多数人都是怎么搞砸的，然后避免他们的共性，至少可以立于不败之地。那么看看下面这些人的特征是否似曾相识呢?

大多数人总是在捉摸明天的涨跌，希望看透下个月的轮动机会，却从没考虑过长期而言持有什么样的资产或者以什么样的收益率背景下取得一笔好的资产对于自己一生财富的意义。$VenusAcquisition(VENA)$

大多数人总是用最多的时间来研究最容易变化的东西，比如政策、经济数据、技术指标、专家观点等，却从来没意识到投资中“不变性”的因素其实才是股市获利最重要的因素。

大多数人总是抱怨指贵或者抄作业或者干脆什么都不干，却从来不愿意自己翻开书学习或者找找资料做功课。对他们来说，鱼竿、鱼钩和渔网都是废物，他们只想要天上掉下来的鱼。$普拉格能源(PLUG)$

大多数人可以忍受被套50%而5年都一动不动却经常在被套5%的时候就焦躁不安了，更不愿意在这时仔细理清楚这笔投资的初始理由和头绪。

大多数人可以对几十个甚至任何一个股票看上5分钟就夸夸其谈，却从来没有对任何一个企业有哪怕稍微深一点点的研究和分析。

大多数人总是说“适合自己的投资方法就是好的”，却没想想这其中的荒谬之处：规律就是规律，只有你顺应不顺应它，哪里有“规律”跟着你的喜好来走的道理?

大多数人总是在市场最热闹的时侯信心满满并将收益归功于自己的明智，又在市场最低迷的时候绝望悲伤并将亏损归咎于管理等外部因素，却从来不去审视自己真实的分量和档次。

大多数人既怕亏钱也怕赚钱，亏了惊慌失措，赚了手足无措;同时大多数人既怕空仓也怕满仓，总之市场无论如何总是让他没有自在从容的时侯。

大多数人总是盯着过去和现在，却不知道更重要的是着眼未来。

大多数人要么对市场根本不闻不问，从来不关心自己的投资;要么必须天天甚至时时刻刻看着走势图才安心，总之不走极端就不其是“股市玩家”。

大多数人要么认为投资根本就是一场赌博所以干脆闭眼上拼人品吧;要么就认为一定存在什么百战百胜的葵花宝典甚至数学模型型(不管是技术上的还是怡值上的)，并且为此孜孜不倦，却不明白投资其实是科学性(企业分析及市场规律)与艺术性(价值观及对得失把握)的结合和平衡，既不是赌博也没有什么完美的招数。

大多数人今天羡慕价值投资的好，明天崇拜技术分析的妙，后天又被其他某个新鲜的方法吸引，却从来没明白这个世界本没有十全十美，不懂得失的必然也将患得患失。

投资大师巴菲特的搭档查理·芒格曾说：“我想知道我会死在哪里，这样我就永远不去那个地方。“这个有趣的想法确实对投资有很大的启迪。很多时候我们思考更多的是怎样成功，而不是如何避免失败。我们学习了太多站在金字塔顶端的成功人士的传记，却对数量庞大但悄无声息的失败者视若无睹。这有巨大的隐患：成功可能是多种因素的共振并且可能包含了某些偶然性因素，而失败往往具有更多的共性因素和必然性。

所以在股市中，一定要注意“绝大多数人”。他们的行为热度是市场中的一个指针;他们的特点是每一个成功的投资者都需要竭力避免的;他们忽略的正是投资者应该重视的;他们难以忍受的正是我们需要坚持的：他们黯然神伤并发誓再也不碰股票的时候，千载难逢的投资机会往往就在眼前。

这听起来确实有些残酷，但确实是避免失败的一个有效方法。对于高度符合“绝大多数人”特征的人来说，股市确实是可怕和凶险的。但对于能够认识到这点，并且走出“绝大多数人”行为桎梏的人来说，股市将开始呈现出完全不同的一片天。