浙江鼎力：海外市场需求旺盛，全球化布局前景广阔

近期我们与浙江鼎力管理层就行业需求、经营近况、发展战略进行交流，核心要点总结如下：

国内供应链回归常态，需求有望逐步恢复。我们判断，随着6月复工复产推进，疫情影响有望减弱。一来我们估计零部件供应与物流已基本通畅，公司生产节奏趋于正常；二来部分疫情地区的市场需求也逐步走向恢复。我们认为国内高空作业平台渗透率仍有较大提升空间，特别的，臂式渗透率有望快速提升。而国内市场竞争格局虽然趋于激烈，但我们认为公司在产品品质、售后服务、残值上都始终保持在行业领先水平，有望维持较为合理的市场份额。

海外需求持续旺盛，有望成为全年增长亮点。我们判断，欧美市场仍处高空作业平台更新替换周期之高峰，下游采购需求高涨，叠加海外本土供应商产能有限，行业料将持续供不应求，国内高空作业平台厂商抢占出口市场恰逢其时。此外，东南亚、中东、澳洲、日韩等市场得益于疫情恢复，我们估计需求也较为旺盛。特别的，鼎力经过去年一年的渠道布局、臂式拓展，今年有望迈入收获期，我们估计今年海外收入占比有望提升至60%以上。

运价及汇率边际改善，利好净利润率恢复。Q2以来，海运运费边际下行，同时人民币兑美元贬值力度也有所加大，我们认为较为利好出口业务的利润率。此外，双反问题已经初步落地，市场对负面情绪的消化已经相对充分，叠加北美需求端依然较为旺盛，我们认为公司在美国市场的开拓依然值得期待。