周五国债期货低开高走，全天维持窄幅震荡，主力合约TF1906收于98.855，下跌0.05%，成交量回归正常水平。

央行公开市场操作：央行连续17天暂停逆回购操作。

宏观基本面消息：（1）2019年3月份新增人民币贷款19591亿元，比上月增加11950.36亿元，比去年同期增加8166.43亿元（2015年由于统计口径问题，非银行业金融机构被纳入金融机构新增人民币贷款统计口径中，如果按照新口径，2019年3月份新增人民币贷款16900亿元）。（2）2019年3月份社会融资规模增量为28600亿元，比上月增加21570.01亿元，比去年同期增加12751.66亿元。

行情走势预期：央行连续17天暂停逆回购操作，上周公开市场实现零投放零回笼。宏观金融数据公布，排除非银金融机构贷款收缩的印象，实际的新增人民币贷款比官方公布的更强，居民户短期贷款、企业短期和中长期贷款全面开花，本期新增人民币贷款不管从质还是量上看均比较优异。新增人民币贷款自然是社融优异的主要贡献力量，除此以外，银行表外融资收缩速度放缓、未贴现银行承兑汇票在套利风波后恢复平稳增长、地方政府专项债提前发行也是社融优异的助力，总的来看，目前社融不管从量上看还是从结构上看均比较合适，表外回归表内的工作效果不错。总体来看，我们重新计算的广义社融规模增速甚至超过了今年一月份，同时广义社融的质量更是远超今年一月份，宽信用已经落地，未来货币政策宽松的必要性明显下降，国债期货下行拐点或提前到来。（以上观点仅供参考不做入市依据）