装配式建筑发展推动钢结构市场景气度，公司作为产能龙头率先受益。我们认为产业升级和节能环保两大诉求推动政府强推建筑工业化，2019年是建筑产业破旧立新的关键之年，开启建筑工业化全面实施、细分行业增长势头最猛（CAGR>40%）、领军企业抢占未来龙头地位的未来关键两年。钢结构优势显著，成本端逐渐改善，技术规范体系相对成熟，受益装配式浪潮、PC监管收紧、政策扶持和制造业景气回升，公司作为钢结构产能龙头，当前产能已达160余万吨，报告期产量达到143.59万吨，较上年同期增加50.82%，未来将不断扩产释放产能，有望凭借产能和实践优势筛选优质订单，并反推设计扩大市占率；　　新兴装配式业务增速喜人。装配式业务作为公司新兴业务，全年实现收入13.24亿，占比达到17%，其取代了传统专业分包业务，契合建筑市场趋势、项目利润水平更高、改善公司在业务链中地位，将是公司未来大力发展方向。报告期内公司新承接22亿重大项目，其中包括北城创业创新中心设计与施工一体化项目等5个EPC项目，金额达12.6亿，有力支撑未来业绩增长；　　盈利预测与投资评级：预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为112.09亿元、145.81亿、176.81亿元；归母净利润分别为5.11亿元、6.55亿元和8.57亿元；EPS分别为0.97元、1.25元和1.64元，对应PE分别为9.4X、7.3X和5.6X。维持“推荐”评级。　　风险提示：1、宏观经济波动风险；2、钢价波动风险；3、市场竞争风险。[东兴证券][点击查看PDF原文]　今日最新研究报告