近日受到香港市场的拖累，整个市场走势低迷，之前被市场热炒的国产替代概念也随之“降温”，纷纷出现调整。但是在市场的舆论层面，一些人还沉浸在“打鸡血的自嗨”状态中，他们坚定看好芯片、半导体板块，但这种坚定是盲目的，而这种盲目是有害的。

　　上回泼了泼中芯国际的冷水，今天轮到中微公司。并不是不看好这家公司的潜力，而是希望在市场过于乐观的情况下，能把不利的一面也展现尽量出来，这样我们才能合乎中道的去对待这家公司。

　　国内刻蚀机冠军，却非国际一流

　　中微公司是国内顶尖半导体制造设备公司，也是国内唯一一家在刻蚀技术与薄膜沉积领域能与国际巨头相抗衡的公司。

　　目前中微公司的Primo nanova刻蚀机已经涵盖14nm、7nm、5nm尺寸的刻蚀应用，其中7nm已经进入台积电的生产线，5nm的精细度已经与国际巨头水平相一致。但实际上，中微公司的技术与国际巨头相比差距还是不小的。

　　龙头拉姆研究的刻蚀水平已经发到最先进的原子层刻蚀水平，而中微还停留在介质刻蚀阶段。从市占率来看，拉姆研究、东京电子、应用材料分别占比55%、20%、19%，而中微公司的市占率只有3%。

　　在2019年的业绩说明会上，尹志尧表态：力争在未来10年内，发展成为国际一流的半导体设备公司。这也从一个侧面说明公司自身也很清楚目前离国际一定的差距。

　　疫情冲击下，半导体也无法幸免

　　现下，虽然国内的“新冠”疫情得到了有效控制，但是在国外的情况并不乐观。受到疫情影响，全球各地相继进入“待工停产”的状态。而半导体产业是个高度分工的产业，其产业链遍布全球。比如，日韩把控着上游的晶圆制造，韩台左右着中游的晶圆代工，欧美垄断着核心半导体制造设备。这其中任何一个区域的制造停滞，都会影响该产业的正常运作。所以，国内的半导体产业也必将受到“拖累”。

　　另一方面，本次“新冠”疫情对国内和国际经济冲击巨大，而半导体产业的增长和经济增速高度挂钩。正在召开的两会首次宣告对于今年的GDP增速不设目标，而国外欧美失业人口大规模攀升。这些都势必影响到下游应用端需求的萎靡抑或倒退，应用端需求的锐减进而会反过来影响上游的半导体制造厂商的业绩。

　　对中国半导体产业来说，从去年开始，受益于华为等科技企业供应链本土化的带动，半导体处在内需拉动的新阶段，今年应该还能保持两位数的增长。但由于上半年复工缺人，下半年需要防范产能紧张。同时相关企业可能会因为担心消费和经济下滑、担忧终端需求不足带来的风险，而做出保守甚至错误的决断，这样可能会带来“需求下降--供给缩减—需求反弹—供给不足”的连环反馈。

　　中微公司作为半导体制造设备端蚀刻机领域的生产商，即使它拥有得天独厚的本土优势和技术实力，在整个产业因外力发展速度放缓的背景下，它的业绩也可能具有较大的不确定性