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四川股友

格力电器未来会重演“宝万之争”?“一言堂”还能微风多久?

高级管理人员稀缺Alan觉得,格力电器这个高管团队有点怪怪的,感觉整个格力集团就是董明珠的一言堂。格力可以说是高管人员数量最少的上市公司之一了。要知道格力电器员工总数接近9万人,包含研发、采购、制造、销售还有人力、财务等各类后期人员,堪称巨大型企业。但其管理人员竟然仅仅只有四人,要知道美的集团高管人员多达11名呀,是格力电器的近三倍。Alan逐个看了一下其分工。副总裁、财务负责人、董事会秘书,由望靖东一人兼任。首先格力电器作为上市公司,董秘是不可或缺的高管职位,兼任财务负责人也可以理解,至于副总裁嘛,虚名而已,最多算是级别提高一下。其他类似公司还是比较多的,比较正常的。副总裁、总工程师,由谭建明担任,格力电器虽然不能全信其广告宣传的“掌握核心科技”,但其空调方面技术的确是国内领先的,公司重视研发,由总工程师兼任总裁也很正常。副总裁,庄培。没了,也就是说庄陪没有负责具体的业务,算是给总裁打杂的一个岗位,这个就比较怪异了。上面Alan和大家计算过,美的集团高管数量是格力电器的近3倍,如果庄总裁只是简单的协助总裁的话。美的集团的高管人员数量是格力电器的近4倍了。Alan认真翻看了下美的集团公告的高管分工,分别有董秘、空调业务负责人、库卡业务负责人、研发负责人、高端产品负责人、IT负责人、财务负责人等等。也就是说,格力电器总裁董明珠一人负责空调、小家电、机器人、手机还有云里雾里的芯片等板块,还要主导采购、制造、销售等各个环节。当然,董明珠确实不失为一名优秀的“铁人三项”选手。可能单单对比格力和美的信服力不够,咱们再看一下我大A的优秀企业,招商银行员工8万,高管9人,贵州茅台员工2万,高管6人。难道这些企业的负责人水平较董明珠差很多吗?有人说,高管少多好呀,公司管理费用低,省下来都是利润呀。但咱们换个角度考虑一下,要知道,管理人员是最麻烦的,如何调动他们的积极性,如何让他们按照你的想法去做某件事情。人的精力都是有限的,无法面面俱到,格力手机、银隆新能源就是一个个鲜活的例子嘛?混改方案表面上看激励作用明显,其实际效果寥寥广大投资者看到了一份“诚意满满”的混改方案,特别是其中的股权激励方案和分红情况。具体是,高瓴资本收益将拿出8%给格力管理层和核心员工进行分成。为什么是诚意满满呢?很多人认为股权激励体现出了股东利益与管理层利益捆绑,将推动格力电器后期发展再上新的台阶。可是,Alan认为对于董明珠来说,股权激励对她来说作用不大,因为其本人强大的责任心(或者说虚荣心、成就感都好)已经使得其对格力电器发展做出了最大的努力。在额外增加金钱激励,对其作用不大。要知道董明珠其实是不缺钱的,当然也不会嫌多哈。但其责任心依然让她在激励前就付出了100%的努力,在增加激励已成徒劳。那么其他的高管团队呢,激励对他们是不是有用呢。根据Alan上面的分析,我们可以看到格力电器实际上就是董明珠的“一言堂”,可以说他们没有能力去代替董明珠的位置。我们再从股东角度来看一下董明珠的话语权并分析高瓴投资入股格力电器可能出现的影响。话说董明珠在公司内部管理上那是说一不二,这个也很好理解,毕竟从职能上来说,格力电器人员属于董明珠的属下。但为何董小姐名气如此之大呢?对格力熟悉的广大投资者可能都清楚,董掌柜不仅可以对伙计吆五喝六,对上东家那也是颐指气使。Alan稍微带大家回顾一下董掌柜经典画面:我随时准备跟大股东斗!2012年,周少强作为珠海国资委副主任,被派往格力集团担任总裁,并被推荐为格力电器董事候选人。令人没想到的是,在当年5月份的格力电器董事会改选时,董小姐联合其他相关方竟然,让周少强竟名落孙山。作为堂堂国资委,第一大股东,竟然连一个董事会席位都争取不到,正是替珠海感到丢脸。搞得珠海市的小伙伴都没面子参加跟佛山市三水区(可以说是换掉了健力宝的创始人)的联谊了。可以说董小姐对上大股东那是完胜啊。5年不分红你们能把我怎样?出自2016年临时股东大会,董掌柜刚进来大家并没掌声,后又进出几次才坐下来,也没有掌声。董掌柜生气了,相当火大,面对着一百多号东家,她开门见山:你看看上市公司有哪几个这样给你们分红的?我5年不给你们分红,你们又能把我怎么样?小股东们完败,KO。这次还有一个背景Alan不得不提一下。这次股东大会还讨论了一个事情。格力电器计划增发8.35亿股的方式收购珠海银隆100%股权,收购完成后珠海银隆将成为格力电器的全资子公司,并纳入格力电器合并报表范围。Alan稍微算了一下,如果收购支付的成本大约是8.35亿股乘以85.91股/元,约合717亿元,如果考虑到分红的话,收购成本还要更高。说到这里就不得不佩服董小姐的眼光呀,Alan搜索银隆新能源,第一条消息就是:银隆新能源成被执行人。当然,有人会说,这一段时间格力电器股价上涨导致支付成本变高。不过Alan想说的是,如果这个收购方案没有被否,格力电器现在为止,真的就付出了717亿元的代价,而且还有可能更高。要知道作为电动汽车巨头的特斯拉,现在的市值也不过是600亿美金啊。蔚来汽车的市值更是只有25亿美金。结合上面董小姐很大小股东们的争斗史,我们很明显可以看到不管是大股东还是小股东通通都是董小姐的手下败将。从公司所有者股东的角度上看,格力电器也可以说是董明珠的“一言堂”。另一主角投资界大佬——高瓴资本咱们再来看看新入驻的第一大股东高瓴投资都做过些什么?高瓴资本于2005年创立,梳理其历史投资,从最早的腾讯,到协助京东、撮合腾讯与京东合作,到近两年的私有化并且数字化改造百丽国际。2008年,高瓴资本坚定投资支持蓝月亮开发洗衣液产品,在亏损阶段持续投资。高瓴资本投资入股京东后,让京东与蓝月亮接洽,提升蓝月亮在电商的品牌宣传和销售。2014年高瓴资本进入孩子王后,给孩子王重新梳理了战略规划和实施路径。将垂直电商转型到线下渠道基础的夯实和全渠道平台的开发和迭代。基本上我们能够看到,高瓴资本并不是一个简单的财务投资者,其创始人张磊同样拥有非凡的眼光和能力,可以说其能力与气场丝毫不属于董小姐。两虎相争的可能性有多大咱们再来分析下,高领资本入驻后,两方发生冲突的可能性有多大。从董小姐投资银隆新能源和格力手机来看,众所周知的一方面是其空调行业之外的投资眼光较差,另一面也能看到,董小姐希望带领格力电器转型做大的欲望有多强烈。为了把格力电器做强做大,可以承受较大的风险,并不太关注企业利润。而高领资本投资为主,追求的是在风险最小的情况下获取最大的收益,也就是说真金白银的利润是其最大追求。要知道即使是好到蜜里调油的夫妻也有吵架拌嘴的时候,需要一方服软和好。考虑到高领资本和格力电器以后在一起的时间还很长。以后不可避免的会出现格力手机等类似的事情。要知道即使是股东典范的华润集团(曾经)也和万科A斗得不可开交(具体大家可以搜索宝万之争,我国A股史上里程碑的事件之一啊)。因此,大家是不是不要对高领资本和董明珠报以太大的希望呢?Alan以为,这两方在一起始终是一颗炸弹,就看导火索什么时间点燃。Alan在这儿不断地跟大家提示格力电器贵州茅台中国平安等公司存在的问题,大家可能会觉得Alan哗众取宠,毕竟人无完人。这些都是A股最优秀的一批公司了,难道这些公司都不能投了?先说结论,公司出现问题,股价大跌正是入场的最好时机。免责声明:文中所有观点仅代表作者个人意见,对任何一方均不构成投资建议。版权保护:著作权归原创作者所有,欢迎转发并注明出处。

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01月03日 13:08
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